这阵子的恒生科技指数，真让人头疼。记者赵李南告诉我，编辑张锦河、廖丹、杜波还有校对金冥羽都在关注这个事儿。3月4日的Wind数据显示，从2025年10月创下高点后，这指数已经跌了28%，算是技术性熊市了。大家都觉得这些科技巨头有点像“老登”，只想收租，不想再改变世界了。 为啥会这样？主要是因为“存量内卷”，大家伙儿都在抢存量蛋糕。原来被捧上天的平台经济，现在变得很像“收租”公司。以前大家觉得它们是创新引擎，现在一看全是在生态里捞钱。失去了锐气，资本市场自然不给高估值了。 再看AI这块，也没带来啥颠覆性的商业模式。虽然全球AI热潮挺热，但主要是底层算力和半导体硬件在涨。恒生科技指数里的大头都是消费互联网和应用层面的公司，没赶上算力硬件这趟车。这些巨头现在挺难办：一边要保住传统业务的现金流和回报，一边又得砸钱搞AI前沿研发。 咋办？只能告别“收租”，搞出真正的AI超级应用。关键是要利用中国的优势去打造这些应用。AI的最终赢家不是实验室里比谁的模型参数大，而是看谁能定义下一代交互逻辑，谁能解决实际痛点。这方面的机会肯定在中国。 中国有个硅谷比不上的优势：全球最完备的供应链体系。未来的商业模式会是“AI发现需求，中国供应链秒级响应”。比如跨境电商里的一个例子：AI实时监控社交媒体和搜索数据，抓到刚冒头的小流行趋势，比如造型独特的桌面理线器或短剧衍生物件。它立马生成设计图和BOM（物料清单），让珠三角的小厂试产。海外热度还没起来呢，中国货就已经发到海外仓了。 这种“发现即生产”的速度是降维打击。因为硅谷技术强但缺乏这种深度应用场景支持。在这个技术爆炸的时代，守着老流量“收租”肯定不行。港股科技巨头得找回创业时的锐气，把目光转向AI和实体供应链的星辰大海才行。只有这样才能走出估值泥潭，对得起“科技”二字。