黄泽鹏所在的开源证券最近针对豫园股份搞了个分析报告，结论是可以买入。这家公司的利润主要是被房地产方面的减值给拖累了。为了给后面的经营减负，豫园股份搞了个年报，显示2025年营收只有363.73亿元，相比前一年少了22.5%。虽然营收是负增长，归母净利润更是变成了-48.97亿元，转亏为盈，这主要是因为卖了些非核心资产赚的钱没了，还有就是对房地产项目做了减值准备。考虑到公司现在正在调整修复阶段，我们把对它2026年到2027年的盈利预测调低了，还加了个2028年的预测，估计这三年的归母净利润分别是2.36亿元、6.00亿元和8.88亿元。算下来每股收益也就是0.06元、0.15元和0.23元。现在的股价对应着这么高的市盈率，大概是74.9倍、29.5倍和19.9倍。我们觉得“东方生活美学”这个理念要是能全球化发展，那就还是维持买入的评级吧。 公司一直在积极调整业务布局来适应市场变化。珠宝时尚业务这块在2025年营收是227.34亿元，少了24.2%，主要是因为行业结构调整还有国际金价波动太大。毛利率反而提升了0.09个百分点到了8.34%。在渠道上，“老庙”和“亚一”两大品牌去年关了663家店之后还剩3952家。他们还拓展了抖音这些线上渠道，推动智选门店布局。在产品上持续推一口价产品占比；品牌方面也是通过二次元IP联名来破圈传播。 为了轻装上阵经营能稳步恢复，公司2025年管理费用省了5.4亿元，降幅快到20%。他们手头的钱也挺多的，有110.5亿元现金支撑未来转型。除了卖珠宝还有做餐饮管理服务、食品百货、化妆品等其他业务也都在收缩中：餐饮这块8.29亿元（-28.6%）；食品百货9.75亿元（-8.0%）；化妆品2.34亿元（-21.4%）；时尚表业6.14亿元（-11.1%）；度假村4.58亿元（-47.0%）。 另外出海战略也在加速推进：老庙黄金在澳门威尼斯人购物中心开了店，在马来西亚吉隆坡也开了家海外店。 风险提示一下黄金价格波动、竞争太激烈还有渠道扩张不如预期之类的事情吧。 这股最近90天内有3家机构给出评级：只有1家给买入；还有2家给增持。过去90天机构目标均价大概在6.5左右。