问题曝光：监管机构强化投行收费合规要求 中国证券业协会（以下简称“中证协”）近日发布的《关于2025年度证券公司廉洁从业和投行业务收费自律检查情况的通报》指出，部分券商投行业务收费管理上存较为突出的问题。主要包括：未明确或约定持续督导费用的收取标准、未按要求及时向协会报送保荐业务收费原则及项目协议信息、内部收费制度更新不及时等。上述情况反映出个别机构在合规管理和制度建设上仍有短板。 原因分析：多重因素导致监管漏洞 业内人士认为，问题集中出现与三上因素涉及的：一是对监管要求理解和落实不够到位，存侥幸心理；二是内部制度迭代慢于业务变化，未能及时对齐最新监管口径；三是部分分支机构或项目团队在竞争压力下，为争取项目采取不规范做法。近年来资本市场改革持续推进，投行业务竞争更趋激烈，少数机构在抢占资源过程中弱化合规约束，风险随之累积。 影响评估：潜在风险不容忽视 若此类问题长期存在，可能带来三上影响：其一，费用标准不清、披露不充分容易引发纠纷，进而损害投资者合法权益；其二，扰乱公平竞争秩序，助长“劣币驱逐良币”；其三，拖累行业整体声誉。需要关注的是，2024年修订的《证券法》已将廉洁从业要求纳入法律框架，相关违规行为面临的监管约束和处罚力度可能继续加大。 应对措施：构建全链条监管体系 中证协在通报中提出三项要求：一是各券商对照问题清单开展全面自查，并于本季度末提交整改报告；二是建立可动态更新的收费管理制度，重点补齐持续督导等薄弱环节；三是完善内控机制，将廉洁从业要求嵌入业务流程。据悉，协会拟于下半年开展“回头看”专项检查。市场人士建议，可参考商业银行收费“ 双录 ”等做法，推动投行服务收费信息更透明、流程更可追溯。 发展前瞻：合规经营成行业主旋律 随着注册制改革推进，监管部门对中介机构履职尽责的要求持续提高。业内观察显示，部分头部券商已开始调整策略：中信证券等机构将合规指标纳入绩效考核；也有公司试点数字化管理系统，实现费用全流程监控。专家预计，未来三年将是证券业合规建设的重要窗口期，“合规创造价值”的理念有望进一步影响行业经营逻辑与竞争格局。
投行业务收费看似细节，实则是行业治理的“硬约束”。把收费标准写清、把信息报送做实、把廉洁风险管住，既是对监管要求的回应，也是对市场信任的维护。随着自律检查持续推进，制度更完善、执行更严格、收费更透明的行业生态有望加快形成，推动证券行业在规范中提升专业能力，在合规中实现高质量发展。