华泰证券近日发布小米集团深度研报，指出该公司2025年的业绩增长结构将出现明显转变。报告预计，第四季度汽车业务收入将同比增长130%至382亿元，在总收入中的占比持续提升。该判断的依据，是小米在电动汽车领域的快速推进，尤其是增程SUV等新车型的密集上市计划。
从机构视角来看，小米的增长逻辑正在从消费电子的周期性波动，逐步叠加汽车业务带来的新增量；能否在交付规模扩张的同时守住成本控制与品牌口碑，并推动手机与IoT板块完成结构调整，将决定其在竞争加剧的市场中走得多远。对投资者而言，新车型推进节奏、交付兑现能力与盈利质量的匹配程度，或许比任何单一指标都更值得关注。