前段时间闹得挺热的，那个全球最大矿业合并的事儿黄了。2月5日当地时间，力拓跟嘉能可正式把谈判给终止了。本来大家都盼着这两个大矿企能合并，市值能超过2000亿美元呢。结果还是因为估值和管理权的问题谈崩了。根据英国那边的收购规则，力拓接下来六个月内不能再找嘉能可商量收购的事儿了，除非嘉能可董事会同意或者有第三方愿意收购他们。这是他们十多年来第三次尝试合并了。最早的消息还是在2008年金融危机那会儿传出来的，之后又分别在2014年和2024年谈过几次，都是因为谈不拢黄了。这一次大家本来抱了挺大希望，觉得要是真能成了，力拓的铜产量能翻倍，还能超过必和必拓成为全球最大的铜生产商呢。结果呢？核心问题还是估值和管理权没达成共识。力拓说经过全面调查和评估，实在没法签个对股东有好处的协议了，所以只能放弃。嘉能可回应说，力拓给出的价格太低了，根本没把他们的价值算进去，而且他们还非要保留董事长和CEO的职位。嘉能可想要在合并后持有40%的股份，给的溢价也挺高，但是力拓不答应。最后双方谈崩了。 消息一出股市立马有反应。伦敦上市的嘉能可股价盘中跌了10.8%，最低价到了456便士收盘时跌到了7%左右；力拓股价也跟着跌了2.9%收盘时接近2.6%。 现在全球矿业并购活动挺热闹的，2025年交易额冲到了13年来最高值。主要是因为电动车、新能源还有数据中心对铜的需求太大了。标普预计数据中心的年需求量从2025年的110万吨增长到2040年的250万吨。要是供应量跟不上的话，到2040年全球铜缺口可能会扩大到1000万吨左右。 以前英美资源和加拿大特克资源公司搞了个“零溢价”合并，给必和必拓、力拓这些对手挺大压力的。嘉能可最近也把战略重心放回了铜业务上，他们打算到2035年把年产量干到160万吨左右呢。 这个事件就发生在2026年1月初他们重启合并谈判的背景下。现在来看虽然没成但是这也是个不错的参考案例吧。