瑞幸咖啡交出2025年成绩单；全年总净收入492.88亿元，同比增长42.97%；净利润36亿元，同比增长21.81%。但进入第四季度，增长势头明显放缓，净利润同比下滑39.09%至5.18亿元。虽然净收入仍增长32.91%至127.77亿元，但盈利能力明显走弱。 第四季度业绩下滑有多重原因。首席执行官郭谨一指出，第四季度处于行业淡季，外卖平台补贴政策大幅下降，直接冲击了盈利表现。销量结构调整和季节性因素也对同店销售额增长造成压力。数据显示，第四季度自营门店同店销售额增速仅为1.2%，营业利润约8.2亿元。 成本压力继续加剧了困难。第四季度总运营费用达119.55亿元，同比增长38.9%，增速超过收入增速。其中配送费用增长94.46%至16.31亿元，主要源于第三方外卖平台订单量大幅增长。虽然外卖订单规模在扩大，但平台补贴减少导致公司承担的配送成本大幅上升。此外，材料成本同比增长33.21%，门店租金同比增长32.81%，这些成本压力与门店扩张和销量提升密切有关。 尽管短期业绩承压，瑞幸咖啡的扩张步伐并未放缓。2025年全年净增门店8708家，第四季度净增1834家，截至12月31日，门店总数达31048家。第四季度自营门店收入95.47亿元，同比增长32%；联营门店收入28.47亿元，同比增长39.2%，门店数量增加直接拉动了收入增长。 对于2026年，郭谨一表示公司将聚焦门店、成本、价格等关键领域。在门店扩张上实施精细化策略，保持高效且有竞争力的开店节奏；在销量上，丰富产品矩阵，实施更精准的营销；在价格上，保持竞争力的同时拓宽价格区间。这表明瑞幸咖啡正从单纯规模扩张向精细化运营转变。 郭谨一同时指出，鉴于外卖补贴政策变化、订单结构回归自提需要时间，以及2025年大规模补贴形成的高基数，2026年同店表现与盈利可能仍会面临短期波动。但他强调，短期波动不会改变长期增长逻辑。 在行业竞争中，郭谨一认为，现制咖啡品牌无法仅依靠爆款产品定价或单次营销活动实现持久成功，长期竞争力越来越取决于综合能力，包括品牌认知、客户体验、产品研发、门店覆盖等多个维度。这表明瑞幸咖啡正从价格战向综合竞争力建设转变。
一份财报既记录成绩，也揭示挑战；全年增收增利说明需求基础与规模优势仍在，但四季度利润承压提示行业竞争已从"拼速度"走向"拼效率"。在补贴退潮、成本上行与消费趋于理性的环境下，企业唯有把规模扩张建立在精细运营与持续创新之上，才能在短期波动中稳住基本盘，在长期竞争中赢得更高质量的发展空间。