国家统计局9日发布2026年1月物价数据，CPI同比涨幅较2025年12月的0.8%明显收窄，降至去年三季度以来低位；该变化主要由两方面因素推动：一是春节时点差异带来的基数影响，2025年春节1月，抬升了当月食品和服务价格；2026年春节在2月，1月同比因此受到高基数效应扰动。二是国际原油供需格局变化，布伦特原油均价同比下跌12%，带动国内能源价格同比下降5%，对CPI回落形成明显拖累，影响约0.34个百分点。分项数据呈现一定结构性特征。食品价格由升转降，同比下跌0.7%。其中，猪肉价格仍在下行通道，但降幅收窄至13.7%，显示生猪产能调整开始显现效果；鲜菜价格受寒潮天气影响，涨幅回落至6.9%。非食品上，服务价格涨幅收窄0.5个百分点，但出行涉及的消费出现回暖迹象，机票、旅游服务价格环比分别上涨5.7%和2%，显示假日消费需求仍有支撑。值得关注的是，剔除波动因素后的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为2025年8月以来最高水平。深层来看，物价走势反映出转型期的多重因素交织。一方面，消费市场延续温和修复，2025年下半年以来促消费政策逐步见效，服务消费对需求改善的带动更为突出；另一方面，房地产市场深度调整进入第四年，居民资产端承压影响消费意愿，1月消费者信心指数仍低于荣枯线。外部环境方面，全球能源供需再平衡叠加地缘政治扰动，国际大宗商品价格波动仍可能带来输入性通缩压力，需要保持关注。展望后市，春节效应预计将推动2月CPI同比阶段性回升至1%左右。专家建议结合1—2月数据综合观察，以尽量剔除节日扰动，预计两月累计涨幅约0.6%，延续温和回升态势。东方金诚研究团队预计，2026年全年CPI或在0.5%附近运行，这既为货币政策留出操作空间，也提示有效需求偏弱的问题仍需持续关注。随着美联储加息周期接近尾声，我国利率政策工具储备较充足，稳增长措施有望在稳预期与防风险之间保持平衡。
总体看，当前物价运行仍呈低通胀特征，既受到国际能源价格波动的传导影响，也反映出国内结构调整带来的阶段性压力。春节错位会造成同比数据的短期起伏，但不改变物价温和运行的基本态势。鉴于此，政策层面仍有较大余地推进稳增长、促消费举措，通过提升消费信心、改善收入预期等方式，逐步推动物价回到更合理水平，支持经济平稳健康发展。