话说这事儿啊，真够热闹的。江远投资在2025年年初投进去的OuroMedicines，最近可是出了大名。3月24日这天，《证券日报》记者挖到了消息，说是这公司跟吉利德科学已经把协议签了。看这阵势，交易额可不小，足足21.75亿美元，算下来能换成158亿元人民币。这就厉害了，说出来让人咋舌。 再看资料，OuroMedicines手里攥着的那就是康诺亚生物医药的好东西。3月24日康诺亚也发了个公告，说这一卖出去，他们能赚个3.2亿美元的利润。这简直是把中国创新药资产又推到了风口浪尖上。 其实啊，“出海”合作的模式越来越多样了。摩根大通的邬峥就说了，现在这种趋势还在延续。今年以来，“出海”的规模是真的涨了不少。据估算，2026年以来，平均每笔单子的金额比去年涨了50%以上。 更有意思的是数据上的变化。据医药魔方NextPharma显示，2025年中国创新药“出海”的交易总额达到了1356.55亿美元，硬是把全球第一的宝座抢了过来。到了2026年初到2月25日这阵子，行业里又搞了44笔对外授权的交易，金额加起来有532.76亿美元。这成绩看得人热血沸腾啊。 那些跨国药企和海外资本也没闲着。最近在第十一届易贸生物产业展览会上记者就发现了这一点。像拜耳、辉瑞这些全球顶尖的药企都来了现场捧场。Pivotal碧沃投资的合伙人柳丹也透露说，最近这一年来，这些大老板们基本上每个月都要派一个副总裁级别的高管来中国溜达溜达或者谈点生意。 中国创新药资产在“出海”的同时模式也在不断迭代变化。就拿OuroMedicines来说吧，他们的核心就是康诺亚的BCMA/CD3双特异性TCE抗体。这个资产的排他性授权时间是在2024年11月份定下来的。当时康诺亚把除了中国内地、香港、澳门和台湾地区之外的全球商业化权益都给了OuroMedicines，作为交换得到了后者大约15%的股权。 然后在2025年初的时候，包括江远投资在内的几方就联合起来完成了OuroMedicines的A轮融资。在业内这种方式被称为NewCo模式。大家都觉得这种“股权加许可”的混合玩法挺好，既能把核心管线国际化了去赚钱，又能把研发风险分摊一下。 不过随着生意越做越大，合作模式也出现了分歧。邬峥说大药企更倾向于采取“共同开发+共同商业化”的路子。这就说明大公司更看重手里的资产未来还能值多少钱。 至于中小型药企呢？邬峥觉得以后要多盯着他们的研发平台打包卖出去的情况看。通过一两个产品先验证自己的本事之后就可以拿着整个技术平台跟大药企合作了。 柳丹也有同感。他觉得以后“跨国药企+本土研发平台”的合作方式值得期待。这样既能靠着本土平台快速迭代出新产品去满足海外需求，又能围绕平台在某个领域建个全产品体系。 总之这波儿热潮还得接着往下看呢。未来肯定会有一批中国药企杀出来成为世界级的强者。