把时间拨回到2025年，A股市场的主旋律就是稳中有进。来自中国上市公司协会的这份报告是这么说的：到了这一年年底，A股所有上市公司加起来的总市值已经冲到了123万亿元，比上一年足足多了22.5%。市场整体的估值水平也在往上抬，平均的市净率从年初的3.3涨到了4.4。这说明大家对市场越来越有信心，内在的活力也更足了。 去看看这一年的表现，科技创新的带动作用特别显眼。报告里的数据最能说明问题：像制造业还有搞科研的这些高科技行业，市值增长速度都很快。制造业的市值跟年初比起来涨了33.3%，搞科研服务的涨了32.1%，占整个A股盘子的比重自然也跟着提上去了。背后的底气其实还是来自业绩，2025年的时候，这些行业里有一半左右的公司净资产收益率都超过了5%，这就给估值提升打下了最结实的基础。 市场里的钱也是这么流的。比如公募基金在第三季度把钱往哪儿投？大量的资金都进了信息传输、软件技术服务还有科研服务这些领域。东源投资的首席分析师刘祥东就专门分析过这事，他觉得这种科技股的亮眼表现，说白了就是市值增长跟国家战略规划走到了一起。新“国九条”和配套政策一出来，市值管理这事儿就变得越来越有规矩了。上市公司现在都主动规划起来了，在集成电路、人工智能、高端制造这些关系国家命脉的关键地方使劲发力。 之所以能有这种局面，是因为有一套精准的政策在指引着。最近几年监管部门在并购重组、现金分红还有股份回购这些方面没少完善制度。有了这些新工具之后，公司想提升自己的价值也就更有招数了——比如定期分红、回购股票或者把跟投资者的关系搞好一点。机构投资者的做法也变了很多，大家都开始往高质量发展的路子上走，喜欢盯着前沿技术和先进制造去做长线投资。“长钱长投”的新生态正在形成，这样一来就能形成“战略引领—产业创新—市值提升—资本反哺”的好循环。 南开大学金融学教授田利辉也提了个醒：咱们在肯定成绩的时候，也得防着点风险。未来还得接着加强监管的引导作用，不能让那种脱离基本面的短期炒作把市场给搅浑了。这就好比是要让大家知道：市值管理这事儿必须得是为了企业的长期发展服务的，不能光盯着眼前的短期利益。 健康的市值表现当然离不开好的公司治理。中国上市公司协会同期发的那个《治理情况报告》也挺好地说明了这一点：超过98%的公司都能按时开年度股东大会；超过七成的公司董事会结构都挺规范的；独立董事占比也比较合理；董事开会的时候亲自到场的比例特别高；审议程序也很严格。在内部控制和审计这一块，公司的年报披露得都挺及时的，审计意见的质量也很高；超过六成的公司一直用同一家外部审计机构来干活。 田利辉教授认为这些数据说明了咱们在形式上的规范已经做得不错了。下一步得把重点放在实实在在的效果上了：要盯着那些少数公司可能存在的关联交易、资金占用还有内部监督不灵光的深层次问题来解决。只有这样全面提升公司的质量，资本市场才能有个健康的微观基础。 总的来看，2025年A股市值之所以能稳步提升，就是经济基本面好、产业政策给力、公司治理改善加上市场机制完善共同作用的结果。那些搞科技的企业业绩和市值都在涨，这就给资本市场怎么服务国家创新战略画了一条明路。往远处看，只要咱们持续深化市场化改革、强化上市公司质量、引导资本投向科技创新的关键领域，肯定能进一步推动资本市场高质量发展，为实体经济转型升级和建设现代化产业体系出更大的力气。