一、外部冲击显现，A股展现阶段性韧性 本周初，受中东地区地缘局势急剧恶化影响，国际金融市场出现明显波动。国际油价单日大幅攀升，现货黄金价格一度突破每盎司5400美元——逼近历史前高——上海黄金交易所黄金现货当日涨幅约3.6%。港股恒生科技指数盘中一度下跌逾3个百分点，市场避险情绪明显升温。 然而，与外围市场的剧烈波动形成对比，A股市场整体表现出较强的抗压韧性。截至当日午后，沪深两市主要指数均从低位翻红，油气、黄金、煤炭、军工、电网设备及银行等多个板块出现不同程度上涨。沪指继续站稳5日与10日均线之上，短线技术形态维持上行通道，市场整体情绪并未出现恐慌性蔓延。 二、两大风险点不容忽视 尽管当前市场表现相对稳健，但分析人士指出，此轮地缘冲突对全球金融市场的潜在影响不可低估，主要体现在两个层面。 其一，霍尔木兹海峡通道风险。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道之一，每日过境原油运量约占全球海运石油总量的五分之一。若该通道遭到持续封锁，国际油气价格将面临更大幅上涨压力，进而推升全球通胀水平，迫使美联储推迟降息节奏，对全球股票市场形成系统性压制。 其二，流动性危机传导风险。若地缘冲突持续发酵并引发市场恐慌性抛售，可能诱发全球流动性收缩，届时包括股票、债券乃至黄金在内的各类资产均难以独善其身，现金资产的防御价值将显著上升。 从当前市场信号来看，美元指数尚未出现异常拉升，黄金价格持续走强，A股亦未出现普跌局面，表明市场对流动性危机的担忧尚处于可控范围之内。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡局势进展及有关各方谈判动态，美元指数走势亦是研判流动性风险的重要参考指标。 三、国内政策预期形成有效支撑 在外部扰动因素尚未形成决定性冲击的背景下，市场资金的注意力正逐步回归国内基本面。本周国内年度重要会议即将召开，市场对政策层面的积极信号抱有较高预期，这在一定程度上对冲了外部不确定性带来的负面情绪，也是A股在外围承压环境下仍能保持相对稳定的重要原因之一。 机构投资者普遍认为，在外围冲击强度有限、国内景气行业预期向好的双重背景下，A股整体表现具备支撑基础。外围因素引发的短线回调，反而可能为中长期布局提供更具性价比的入场时机。 四、电池板块盈利拐点信号趋于明朗 在当前市场环境下，资源品、有色金属、化工等涨价链，以及电网设备、电池等具备全球比较优势的出口链方向，受到机构资金的持续关注。其中，电池板块的中长期配置逻辑尤为值得关注。 过去两年，电池行业经历了较为严峻的周期低谷。碳酸锂价格持续下行，行业内部价格竞争激烈，企业盈利能力受到明显压制。然而，自去年以来，行业基本面已出现积极变化：碳酸锂价格在底部逐步企稳，中游正极、负极、电解液等材料环节的新增产能投放明显放缓，落后产能加速退出市场。进入今年初，电池及材料价格止跌企稳，部分细分环节甚至出现试探性涨价，行业盈利拐点的轮廓日趋清晰。 从需求端来看，支撑行业复苏的动力来自两个方向。一是出口持续放量。电动汽车、锂电池、光伏电池作为我国出口"新三样"，去年出口规模同比大幅增长28%，已取代传统服装、家具、家电"老三样"，成为拉动出口增长的新支柱，体现出较强的全球竞争力。二是储能需求快速扩张。随着全球数据中心建设提速，算力基础设施对电力保障的需求急剧上升，大规模储能系统的部署需求随之爆发式增长，为电池行业打开了新的增量空间。 从估值看，相关指数近十年估值百分位仅约33%，处于历史较低水位。结合市场一致预期，相关板块2025年归母净利润增速有望达到约37%，当前估值水平与盈利增速之间存在明显的匹配空间，静态估值偏低与动态盈利改善的组合，构成了较为扎实的中长期配置逻辑。 值得关注的是，监管层近期批准了一只跟踪电池主题指数的交易型开放式基金产品发行上市。业内人士普遍认为，在当前指数产品审批趋于审慎的背景下，此次获批本身即传递出一定的市场信号，表明相关板块的估值与风险处于相对合理的区间。
此次地缘风波中，A股的相对稳健表现说明，扎实的产业基础与政策调控能够在一定程度上抵御外部冲击。对投资者而言，短期波动固然需要保持清醒，但更值得关注的，是中国经济转型升级过程中正在浮现的结构性机会。