虽说今年不少银行理财搞起了多资产策略，试图把收益给拉高一点，但最近市场动荡实在是太大了。尤其是原油以外的资产，可以说是全都跌惨了。这么一来，含权理财那点短期收益自然也就扛不住了，居然有一款产品近一个月区间收益跌了-22%。 其实这事儿得看中长期的眼光。业内专家都觉得，还是得靠资产配置来稳稳当当地拿收益。可问题在于现在这种全球乱局下的系统性风险太吓人了，谁也不知道明天会发生啥。所以啊，咱们得特别留意手里组合的“反脆弱性”。 咱们先来看组数据。财联社3月24日那天报道说，3月份以来中东局势太紧张了，除了油价涨得挺猛，其他大类资产基本是全军覆没。黄金从高点跌了20%，上证指数也掉了7%。银行那边本来想着靠多元策略来拓展固收边界，结果现在也是泥菩萨过江。 像农银理财农银同心·灵动21天那款产品，近一个月收益率只有-8.30%。说明书里写得挺清楚的，它就是买了一大堆债券、股票，还玩了一些股指期货之类的衍生品对冲风险。同样遭遇的还有华夏理财天工日开8号(贵金属指数)，虽然说是权益型的理财，但里头80%的钱都投在了黄金相关的股票上，导致区间收益只有-10.42%。 民生理财金竹FOF一年持有期1号A也没能幸免，跌了-5.36%。年报显示它穿透后的权益资产占比有13.07%，加上点别的就是0.12%。Wind数据显示，有含权理财近一个月区间收益甚至跌到了-22.46%，好多产品都是冲着多资产策略去的。 这种时候大家心里肯定犯嘀咕：多资产策略还管不管用了？有个理财子公司的研究员就解释说，这招的核心就是挑一些没啥关系的资产凑在一起，把那种不常见的风险给剥离掉。虽然能帮咱们躲开单一股票的暴雷或者熊市风险，但全球那种大级别、根本没法预判的系统性风险确实还是没办法完全挡住。 华西证券宏观固收团队的看法是，近期这类产品回撤太厉害，连带理财整体的负收益占比也直线飙升。到了3月第三周的时候，这个比例竟然升到了16.10%，这可是历史上比较高的位置了。反观那些纯固收类的产品呢？冲击相对小多了。 普益标准那边的数据显示得更直观：全市场存续的开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均是1.45%，环比掉了0.26个百分点；封闭式的平均是2.16%，同样也是环比跌了0.26个百分点。 国泰海通证券资产配置团队也觉得不能光盯着单一个股票或债券涨跌。他们建议大家得跳出这种思维定式，多去做点深度的定量研究，用风险平价的理念来搭个“反脆弱”的架子。 万一中东局势这两天还没啥实质性进展怎么办？他们认为得继续强化那种“能源安全导致通胀甚至滞胀”的叙事逻辑。按照这个逻辑走下去，能化产品、农产品还有高分红的权益资产估计还能占上风。 不过咱们也得把目光放长远点。拉长时间看，资产配置这块儿还是抵御市场波动、保证长期稳健收益的核心逻辑。等这次战争溢价消退了以后，回调后的黄金还有那些有产业趋势的强权益股说不定又能成为新的买点。