日韩股市这就跌入了“黑色星期二”，日经225指数一下子跌了超3%，韩国综合股价指数直接触发熔断，最后跌了7.24%。苏商银行特约研究员付一夫就说，这事儿是好几个因素一块导致的。 外部的核心原因是中东的局势突然变严重了。美以把伊朗给袭击了，伊朗革命卫队马上就说要把霍尔木兹海峡给封上。霍尔木兹海峡可是世界上最大的石油运输通道，“世界油阀”这称号就给它贴上了。这下全球的能源供应链要是断了，对依赖进口能源的日韩来说，简直就是头顶上的达摩克利斯之剑。大家一慌就开始抛售，股市自然就崩盘了。 其次就是因为大家都怕了。地缘冲突一出来，大家都不想要风险了，开始找安全的地方存钱。能源价格贵了，市场也就重新算了算通胀会有多高，央行降息的机会也晚了不少。对那些开放的、外资多的股市来说，这种情况简直就是压死骆驼的最后一根稻草。韩国前一天没开市，今天把大家的恐慌情绪全集中爆发出来了，所以跌得更厉害。 还有内部原因。这两个国家的股市本来就处在高位，估值和资金面都有调整压力。韩国之前靠科技板块把股价拉得老高，里面有好多赚了钱的人想跑；日本那边汽车、医药这些板块受国际需求和成本影响很大，国债收益率又涨了压制估值，指数也没守住关键位置。 不过付一夫也提到了一点好消息，市场分化挺严重的。航空、航运这些靠能源和供应链过日子的行业领跌；反而是国防这些防御性板块在逆势上涨。这说明钱在不安定的时候都跑去买保险了。 付一夫觉得这次调整就是外部风险、内部回调还有资金避险这三者一起搞出来的短期波动。最核心的逻辑就是地缘冲突让全球的资产重新定价了。短期走势还得看局势怎么发展，可能还要接着震荡；中长期来看还是要看企业赚不赚钱、政策怎么走还有全球经济怎么复苏。 本文由郑铮制作、宋亚芬编辑、袁媛和贾亦夫负责审核制作出品。