问题——退市压力下的转型与再出发 记者了解到，ST金刚近日披露2025年年报，并公告已向深圳证券交易所提交撤销公司股票交易退市风险警示及其他风险警示的申请；对这家曾面临较大经营压力的企业而言，“摘帽”不只是资本市场层面的节点，也关系到其破产重整后重塑主业、修复信用、重新打开增长空间的关键一步。，公司完成对北京超维智算信息技术有限公司的收购，并推出定增预案，募资主要投向北京通州区智算中心项目，传递出加速布局“绿色算力”的信号。 原因——重整修复资产负债表，算力需求上行催生新赛道 从年报数据看，公司2025年末经审计归属于上市公司股东的净资产为20.06亿元；扣除后的营业收入为2.89亿元；当期利润总额2.16亿元、归母净利润2.03亿元，扣非后归母净利润仍为-5.71亿元，显示主营修复仍在推进中。审计机构对公司年度财务报告及内部控制均出具标准无保留意见，并在涉及的专项说明中指出持续经营不确定性影响已消除，为公司申请撤销相关风险警示提供了支撑。 业内人士分析，公司能在较短时间内实现阶段性改善并推进业务重构，与破产重整中的资金安排、资产负债结构优化以及管理机制调整密切相关。与此同时，算力基础设施正成为数字经济的重要底座，高端算力对能源保障、能效水平和稳定供电提出更高要求，“算电协同”趋势持续强化。对以光伏为基础的企业而言，向绿色算力延伸既是寻找第二增长曲线，也是在探索“能源—算力”闭环商业模式。 影响——“HJT光伏+绿色算力”协同：从产品制造走向综合运营 公司披露信息显示，2025年在重整推进中获得共益债等资金支持，光伏板块产能利用率同比提升；同时抓住算力行业窗口期，算力服务业务实现落地并形成收入确认。年报中公司提出，后续将继续围绕HJT光伏技术路线巩固先发优势，同时发展算力业务，定位于具备绿色能源优势的算力基础设施运营，并探索光伏制造、光伏发电、算力服务、绿电直连相结合的“算电一体化”路径。 从产业逻辑看，算力中心的建设与运营正在从“拼规模”转向“拼能效、拼供电、拼资源”。尤其在一线城市及周边区域，能耗指标、电网接入与合规审批资源更为紧缺，项目落地门槛随之抬升。企业若能在能效、冷却技术、供电可靠性各上形成可复制的工程能力，并通过绿色电力与算力负载的匹配提升综合竞争力，将更有机会在行业调整中取得位置。 对策——定增募资投建通州智算中心，控股股东强化资源协同 围绕算力板块扩张，公司4月2日晚披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金不超过24.31亿元。其中，16.87亿元拟投向北京通州区人工智能智算中心项目（一期），0.44亿元拟投向上海办公研发中心项目，7亿元拟用于补充流动资金及偿还债务。北京通州项目为超维智算核心项目，一期计划投资17.14亿元，建设周期约1年，定位于服务北京城市副中心智算产业布局。 值得关注的是，这一目已取得北京市发展改革部门批复的能耗指标（年综合能耗38481吨标准煤），并通过国网北京电力相关电网规划评审，具备两路独立市电供电条件。相关人士介绍，项目将按国标A级机房标准建设，规划高密度机架并引入液冷等节能技术，强调低PUE目标与高可靠供电冗余，以满足高端算力业务对稳定性与能效的双重要求。这些条件在当前行业竞争中相对稀缺，也构成公司切入北京高端算力市场的重要基础。 此外，控股股东欧昊集团表示，已在环京区域、乌兰察布、甘肃等国家算力枢纽节点启动项目储备，计划形成跨区域、可扩展的算力布局，为后续业务落地提供资源与场景支撑。市场分析认为，算力产业链条长、投入重、回收期较长，股东侧资源导入与协同能力，将在电力、土地、网络、客户等关键环节影响项目推进效率与盈利质量。 前景——从“摘帽”到“脱困”，关键在于现金流与协同兑现 总体来看，申请撤销风险警示有助于公司打开市场信心修复窗口，但能否实现实质性脱困，仍取决于两条主线：一是光伏主业在技术路线、成本控制与订单获取上的持续改善，带动经营现金流修复；二是算力业务在项目交付、客户获取、机房上架率与能效指标兑现上执行力，避免重资产扩张带来的资金压力。 在“算电协同”导向下，绿色电力与算力负载的耦合将受到更多政策与市场关注。未来，若公司能通过绿电直连、源网荷储协同、液冷节能等方式提升单位算力能耗效率，并建立可复制的工程与运营体系，“光伏+算力”组合有望形成差异化优势；反之，如项目推进不及预期、融资成本上行或行业供需波动加剧，也可能对其资产负债结构与盈利修复带来压力。
从风险出清到布局新赛道——转型既要方向清晰——也要长期执行力；以绿色能源支撑算力增长符合产业趋势，但“算电协同”并非简单叠加，更考验合规、能耗、电力、技术与市场的系统匹配。只有把关键环节串成可持续的运营闭环，让投资扩张转化为稳定收益，转型之路才能走得更稳。