全球金融市场高度关注的背景下，美联储在3月议息会议上将基准利率维持在3.5%-3.75%区间不变；更受市场关注的是，最新点阵图显示，2026年全年或仅降息一次，且首次降息时间窗口更后移。偏鹰派信号扩散后，美元指数稳守105关口，10年期美债收益率升至4.25%。业内人士认为，美联储推迟转向将继续对黄金构成压力。作为典型的无息资产，黄金持有成本与美元实际利率呈反向关系。在当前环境下，投资者对黄金的配置意愿可能走弱。数据显示，COMEX黄金主力合约持仓已连续多日净减少。 然而市场并非单向下行。有一点是，20日全球黄金ETF出现小幅资金回流，SPDR黄金ETF持仓增加0.3吨。同时，国内实物黄金消费显现回暖。适逢传统“龙抬头”时节，线下金店销量回升，水贝批发市场询价量单日增加23%，银行金条销售较上周增长18%。 更关键的是，各国央行仍在持续买入。中国央行已连续16个月增持黄金储备，截至2月末达2308.5吨。世界黄金协会最新调查显示，95%的受访央行计划在2026年前继续提高黄金配置。稳定的长期需求为金价提供了支撑。 从技术面看，国际金价已先后跌破4800和4700美元两道关键支撑位，4600-4550美元区间成为重要防线。分析人士提醒，若4577美元的100日均线被有效跌破，可能触发技术性抛盘。国内市场上，1020-1025元/克区间同样面临考验。 展望后市，专家认为下周将迎来多项关键节点。25日前后，美联储官员将密集发声，美国PMI初值数据也将公布，或促使市场重新评估利率预期与美元走势。短期内金价可能延续震荡，但中长期来看，全球经济不确定性以及央行储备多元化需求仍将对黄金形成支撑。
黄金市场的矛盾，集中在“高利率、强美元带来的压力”与“配置需求、避险属性提供的支撑”之间。下周信息密集期将释放更多信号，也将检验市场对政策路径的判断是否需要调整。对投资者而言，与其押注单一变量，不如在不确定性中保持纪律与分散配置，明确风险边界，寻找趋势切换中的机会窗口。