这用友网络2025年的业绩预告出来了，看起来亏损收窄挺明显的，经营现金流也有好转，说明转型的效果开始显现了。给大家盘一盘这个情况。 咱先说这个亏损，用友预计2025年归属母公司所有者的净亏损是13亿到13.9亿。虽然没赚着钱，但跟2024年那20.61亿的亏损比起来，少亏了6.71亿到7.61亿，这个降幅还算挺大。 再看这季度数据就更厉害了，公司估计四季度单季就能扭亏为盈，这说明下半年的情况有了关键性改善。收入方面，公司预计全年营收在91.7亿到92.7亿之间。对比2024年全年91.52亿的营收，还同比下降了6.57%，这次好歹稳住了，还能恢复正增长。 最让人眼前一亮的是现金流状况，公司预计今年经营活动产生的现金流量净额能实现净流入，超过7亿。跟2024年比起来，改善幅度有10亿之多。 公司说第一季度收入掉了不少，拖累了全年增速。不过从二季度开始，合同签约金额又涨回来了，带动收入持续增长。这就是所谓的“前低后高”。 为什么会有这些变化？主要是战略转型在起作用。用友正在加大力度推进向订阅模式转型。虽说短期内会影响收入确认速度，但长期来看能建立更稳定的客户关系。预告里提到的“人效提高”也说明内部运营提效了。 不过成本费用还是挺高的一个原因。其中无形资产摊销就有12.4亿，比去年多了2.4亿。这主要是因为公司一直在砸钱搞研发，像那个商业创新平台（BIP）和YonGPT都是大手笔。 资本运作这块也没闲着。记得去年12月29日用友又去香港联交所递了上市申请。如果能成了，能给全球化布局和长期投入添把柴。 今年股市的反应也挺积极。业绩预告出来前后股价涨了不少，连续好几个交易日涨幅都超过20%了。今年股价累计涨了30%以上，说明大家对转型前景挺有信心的。 总的来说，用友网络现在是“转型深化、阵痛犹存、曙光初现”。虽然今年还没盈利，转型带来的调整压力还在，但这些积极信号说明努力没白费。作为中国企业管理软件的龙头老大，用友怎么搞云服务和人工智能这事，不光关系到自己发展，也给其他传统软件企业当了个好榜样。市场还在盯着他们港股上市的进展和订阅模式能不能持续带来利润呢。