3月20日，华润医药板块五家上市企业同步披露2025年度业绩报告，整体呈现“四增一降”；其中，东阿阿胶、天士力、华润江中、华润双鹤均实现营收与净利润双增长；昆药集团则成为唯一营收和利润双双下滑的企业，受到市场关注。 从具体数据看，东阿阿胶以67亿元营收、17.39亿元净利润居前，阿胶系列产品贡献九成以上收入；同时，其他药品及保健品业务增速较快，显示出较强的市场竞争力。天士力营收小幅下滑3.08%，但净利润同比增长15.63%。公司创新药研发管线达31项，多项进入临床后期，为后续增长提供支撑。华润江中在营收小幅下滑的情况下，通过组织优化与并购整合带动净利润增长15.03%。华润双鹤持续加码慢性病和抗肿瘤领域投入，营收保持在110亿元规模，净利润小幅增长1.18%。 相比之下，昆药集团业绩承压，营收同比下降21.74%，净利润下滑46%。公司表示，中成药集采推进不及预期、医保控费持续深化以及零售终端竞争加剧，是主要影响因素。其口服剂业务明显萎缩，仅针剂产品实现增长，也暴露出业务结构相对集中、抗风险能力不足的问题。 行业分析人士认为，医药行业正同时承受政策与市场压力：集采常态化继续压缩传统药品利润空间，创新药研发与渠道拓展成为企业提升竞争力的关键。华润系四家公司的相对稳健，主要得益于核心产品的持续深耕和创新转型推进；而昆药集团的回落，则提示了对单一业务及政策敏感型产品依赖较高的风险。 未来，医药企业需要加快创新节奏，优化产品结构，并完善终端渠道布局，以应对更复杂的行业环境。对华润医药板块而言，如何整合资源、释放协同效应，并推动旗下企业更均衡发展，仍是管理层需要重点解决的问题。
这份集中披露的业绩表现显示，医药行业的“分化”是政策环境、市场竞争与企业自身能力共同作用的结果；实现稳健增长的企业，依靠的是产品与渠道的长期积累、持续的研发投入和更精细的运营管理；业绩承压的企业，则需要加快结构调整与渠道重塑。面对医改和医保改革持续深化，只有以质量、创新与效率夯实核心竞争力，才能在不确定性中保持增长韧性。