2025年年报，硅宝科技（300019）营收净利润都增长了，不过公司手里压着的应收账款还是挺多的。最近硅宝科技发了年报，截止到这一期，营业收入干到了37.51亿，比上年涨了18.75%。净赚了2.79亿，同比也提升了17.25%。咱们来看看单季度表现，第四季度营收是11.0亿，同比涨了7.22%，净利润虽然也有4946.62万元，但跟去年比少了37.51%。 这回财报里的数据还算不错，毛利率是21.04%，比上一年多赚了1.04%，净利率是7.42%，同比少了2.63%。销售费用、管理费用还有财务费用这三个大头一共花了3.12亿，占总营收的比例是8.32%，比去年少了2.15%。每股净资产涨到6.89元，多了5.82%；每股经营性现金流有1.47元，增了19.41%；每股收益0.71元，涨了16.8%。 一些变动较大的项目说明：销售费用涨了14.76%，是因为刚并了江苏嘉好进来，加上给人家算绩效的钱也多了。财务费用猛涨了136.87%，主要是汇率一跌再跌亏了钱，还有利息收入少了导致的。应收账款少了15.78%，说明现在大家回款的意识强了；合同资产少了39.94%，是因为项目都到了能收钱的时候了；存货少了3.32%，就是仓库里的原料囤得少了；固定资产增加了19.03%，因为那些“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”和“年产8500吨偶联剂等项目”完工变成了固定资产。在建工程一下子减少了75.92%，道理也一样，因为这俩大项目都转成了固定资产。使用权资产飙升了528.23%，公司要租的东西变多了；短期借款减少了30.29%，公司把银行借的钱还了一部分；租赁负债涨了1284.04%，还是因为新增的租赁业务。 用价投圈的工具一看：公司去年的资本回报率ROIC才9.59%，一般般；净利率算下来7.42%，产品的附加值不算高。看看过去十年的数据，中位数ROIC是11.14%，投资回报也就那样；2017年最惨的时候ROIC才6.21%。生意拆解这块：过去三年净经营资产收益率分别是20.3%、14.5%、16.5%；净经营利润分别是3.15亿、2.41亿、2.79亿元；净经营资产分别是15.49亿、16.58亿、16.87亿元。 再来看看营运资本情况：过去三年每赚一块钱需要垫付的钱分别是0.22、0.17、0.12块钱；营运资本分别是5.81亿、5.34亿、4.55亿元；营收分别是26.06亿、31.59亿、37.51亿元。 最后体检工具提示：得盯着点应收账款的情况，现在账上的钱比净利润还要多出195.59%。（本信息由AI整理，不构成投资建议）