2月13日，美团香港交易所发布公告称，预计2025年度将出现233亿至243亿元的经营亏损；与2024年度358亿元的盈利相比，该变化反差明显，引发市场关注。 从财务数据看，美团此次亏损主要来自核心本地商业板块。该板块2024年度实现盈利约524亿元，但2025年度预计出现68亿至70亿元的经营亏损，成为集团业绩走弱的主要拖累因素。同时，海外业务扩张带来的投入增加，也对财务表现形成一定压力。 造成这一局面的关键在于，本地生活服务市场竞争格局发生变化。2025年，多家互联网企业集中加码该领域，市场从美团相对占优转向多方角逐。京东发起外卖攻势，阿里巴巴整合资源推进有关业务，行业竞争强度大幅提升。 面对竞争压力，美团选择阶段性加大投入。在消费者端，营销推广支出明显上升。2025年三季度财报显示，销售及营销开支达到343亿元，同比增幅超过90%，反映出平台为守住份额所付出的成本。 在配送体系建设上，美团持续增加对骑手群体的保障投入。自2022年7月参与新就业形态人员职业伤害保障试点以来，截至2025年10月，已为超过1600万人次骑手缴纳保费23亿元。叠加大病关怀等配套措施，运营成本深入抬升。 商户端的资源投入同样突出。美团升级“繁盛计划”，追加28亿元专项资金，支持商家提升运营效率、扩大客群覆盖、优化经营方式。这些举措有助于稳定平台生态，但短期内对利润造成压力。 从市场格局演变看，美团在各主要业务线均承受不同程度的挑战。餐饮外卖领域，行业数据显示，美团市场份额超过50%，淘宝闪购占比超过40%，京东约占5%。美团仍处领先位置，但优势已不如以往明显。据市场消息，阿里巴巴高层表示，未来三年将以不设亏损限制的方式推进淘宝闪购业务，力争到2026年实现份额超越，这种长期投入策略将对美团形成持续压力。 到店业务作为美团的重要利润来源，也受到竞争冲击。阿里巴巴通过高德地图推出“扫街榜”等产品，并启动超过10亿元的商户支持计划，与外卖业务形成联动。短视频平台则依托内容优势，打造从种草到消费的链路，近期推出独立团购应用，显示其业务正向更专业的交易平台推进。 酒店民宿板块则呈现不同态势。携程系企业长期占据主导地位，份额超过70%。但今年1月，市场监管部门对携程涉嫌垄断行为立案调查，或将给行业竞争格局带来变量，客观上为其他平台提供机会。 尽管出现亏损预期，美团财务状况仍相对稳健。截至2025年9月，集团持有现金及短期投资1410亿元，叠加经营活动产生的现金流，预计能够覆盖未来12个月的债务偿付、资本支出和股份回购需求。公告显示，亏损态势可能延续至2026年第一季度，但集团整体运营保持正常。 业内分析认为，本地生活服务市场正处在格局重塑阶段。各方加大投入，既体现对该领域长期价值的判断，也意味着竞争可能更持久、更激烈。对美团而言，如何在守住市场位置的同时更好控制成本、提升效率，将成为接下来一段时间的核心议题。
从由盈转亏的财务信号看，平台经济正在进入更强调规则、效率与责任的阶段。短期投入加码反映出竞争强度上升与生态建设的双重压力；长期能否穿越周期，取决于企业能否在保障劳动者权益、支持商家发展、提升消费体验之间找到更高效率的平衡。对行业而言，只有在规范竞争中持续创新、以服务质量赢得用户，才能实现更健康、更可持续的增长。