理财产品的业绩比较基准正在经历一场系统性调整。兴银理财、浦银理财、光大理财等多家机构近期相继发布公告，将旗下产品的业绩基准从固定数值或区间，改为与人民银行通知存款利率、市场指数等挂钩的浮动基准。这不是个别现象，而是行业的集中行动。多家理财子公司正在密集推进存量产品的基准调整，新发产品中采用指数或利率型基准的占比也在上升。 此转变有多重驱动因素。从市场看，债券收益率持续下行，以固收资产为主的理财产品实际回报已难以支撑原有的高基准。理财机构面临的困境是，维持原基准意味着产品收益难以达标，频繁调整基准又会伤害投资者信心。在这种压力下，转向更稳定的浮动基准成为现实选择。 监管政策的推动作用同样重要。即将于今年九月实施的《理财产品信息披露管理办法》明确要求理财产品保持业绩基准的连贯性，严禁频繁调整。这直接指向了固定数值型基准的问题所在。业内人士透露，监管部门虽未强制要求改革，但导向清晰——数值型基准不再受鼓励，这将影响未来的监管评价。在此压力下，赶在新规落地前完成"换锚"成为业内共识。 从数据看，这一趋势已初步显现。指数型业绩基准在理财发行市场的占比从2025年下半年的不足百分之零点一，上升至约百分之五。这些指数型基准主要应用于固收增强类、混合类、权益类等含权类产品。相比之下，传统的单一数值型或区间数值型基准因易受权益资产收益变化影响而频繁调整，已逐渐失去竞争力。指数型基准更贴合含权类产品的投资策略与市场走势，能有效减少基准调整频次，更清晰地反映产品的风险收益特征。 不过，这一调整并非适用于所有产品。产品结构决定了基准选择的灵活性。对于多元配置、包含部分非标资产但占比不超过一半的产品，可采用指数型或利率型基准。但若非标资产占比过高，则难以通过公开指数精准刻画收益特征。以非标资产为主的固收类产品或封闭式运作产品，数值型基准仍有适用场景。这类产品发行初期业绩确定性较强，非标底层资产收益基本锁定，中间调整可能性不大。 对于以债券为主的开放式固收类产品，业界建议可参考公募基金做法，采用债券指数作为基准。中债、中证等机构均提供对应的指数产品。不过最终选择仍取决于各机构的判断。如果机构认为未来利率波动不大，可能更倾向于数值型基准，因为这样客户接受度更高，产品推荐也更便利。
业绩基准的调整看似是产品说明书的文字变化，实质是理财行业在低利率环境与披露制度完善背景下的重新校准；让基准更贴近市场、让披露更连贯透明，有助于减少误解、稳定预期，也将推动机构把竞争力更多建立在投研能力与风险管理之上。随着净值化深化，理财市场的长期健康发展关键在于以真实、清晰、可比较的信息体系，促进资金在风险与收益之间实现更有效的匹配。