大伙儿听说了没？能源危机加上冲突爆发，全球的债市几乎被抛售一空，连被视为绝对安全的美国国债都不行了，唯独中国国债成了个“避风港”。从伊朗那边打仗到现在，中国10年期国债收益率居然还微微下降到了1.82%，反观美国10年期国债收益率却飙升了38个基点，直接到了4.34%，英国国债更惨，直接涨了70个基点。这就把大家给看愣了，说明在这油价疯涨、全球都在担忧通胀的时候，大家伙儿心里明镜似的，觉得中国国债那是绝对的“硬通货”。 摩根大通资产管理公司有个搞外汇和本地利率的主管叫Jason Pang，他说了句很实在的话，说中国国债对咱们这种投资者来说，是个没啥关联度的选择。说白了，这就是给咱们指了条明路。大家之所以这么看重中国债，核心逻辑就在于中国经济对这次能源冲击的抵抗力。不像欧洲和亚洲大部分国家那么仰仗进口能源，咱们的能源结构挺多元的，煤炭和可再生能源都有不小的份额。 而且咱们手里还有一大堆的战略石油储备，这玩意儿就像个防火墙一样。像韩国、日本还有那些东南亚的邻居们都压力山大的时候，咱们就稍微好点。巴克莱银行的Mitul Kotecha也说过，“中国受到的能源传导影响特别小”，“经济起点也跟大家不一样”。他还补了一句，“中国央行的位置跟美联储和欧洲央行不一样”，“咱们这边还盼着能再松一松钱袋子呢”。可美联储那边被逼着保持高利率来压通胀，债券价格自然就跌得厉害。 不光是基本面好，中国国债市场的韧性也跟它的需求结构有关系。国内有一大帮投资者把钱都转到国债上来了。这种跟外面债市的低相关性，让咱们这一回在全球抛售大潮里硬是没受伤。 虽说从去年开始中国国债收益率是有点回升的势头了，但全球那些机构投资者对这个市场的热情可是一点儿没减。Gavekal有两个创始人Charles和Louis-Vincent Gave写了个报告，说自从2012年以来啊，“投资中国国债就是那些全球政府债券投资者能跑赢美国通胀的少数办法之一”。“别的主要债券市场基本都是赔本赚吆喝”，“有的甚至像日本、德国还有英国这些地方”，“这十四年间名义上的回报都是负的”。 这时候美国那边也挺麻烦的，特朗普老是找美联储主席鲍威尔麻烦非要降息，搞得市场一头雾水。BNP Paribas的Wei Li就说了，“跟中国央行的货币政策相比啊”，“那是相当可预期”，“这就是投资者买政府债券时最不想要的那种不确定性”，“他们想要的就是稳当劲”。