广州创尔生物技术股份有限公司日前发布公告，宣布与辅导机构国投证券协商一致，终止其在北京证券交易所的上市辅导备案。
根据公告，公司于2023年7月启动北交所上市辅导程序，经过近两年半的准备，最终于2026年1月正式终止备案。
这一决定的背后，反映出创尔生物面临的深层次合规障碍。
根据创尔生物2025年半年报数据，公司第二大股东丁玉梅持有的3653632股股份全部被司法冻结，持股比例为4.3%。
据确认，该自然人股东为恒大集团创始人许家印的前妻。
正是这一股权冻结事项的长期存在，成为阻碍公司成功登陆资本市场的关键因素。
从规范要求看，股权清晰、权属无瑕疵是上市公司必须满足的基本条件。
根据《北京证券交易所股票上市规则》，冻结股权若影响控制权稳定或对应营收净利润占比达标，发行人需配合中介机构进行专项核查，并提供完整的解决方案。
创尔生物在这一核心合规指标上长期未能取得突破，最终导致上市计划搁浅。
这已是创尔生物第二次冲击资本市场失利。
早在2020年，公司曾申报科创板IPO，但因预计2021年营业收入无法满足上交所科创板要求，于2021年主动撤回申请。
本次北交所上市失败，暴露出公司经营层面的另一重挑战。
从财务数据观察，创尔生物近年增长势头出现明显放缓。
2023年营业收入为3.06亿元，2024年增至3.87亿元，2025年上半年营收约2.14亿元。
更值得关注的是净利润指标的下滑。
公司归母净利润在2020年达到高峰的9198万元后，开始呈现持续下降态势。
2024年归母净利润约6120万元，相比峰值下降33.5%，利润增速也明显放缓。
这一趋势表明，公司不仅面临股权层面的合规问题，经营质量的下行也成为上市过程中的隐忧。
创尔生物成立于2002年，2014年挂牌新三板，是国家重点"小巨人"企业。
公司在胶原蛋白领域具有先发优势，2010年获得首个Ⅲ类医疗器械产品注册证，2016年推出全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料。
旗下"创福康""创尔美"两大品牌覆盖医用与护肤双赛道。
值得注意的是，创尔生物所处赛道正处于高速增长期。
根据弗若斯特沙利文数据，中国重组胶原蛋白市场以44.93%的年复合增长率快速扩张，预计2025年至2027年市场规模将从338亿元增长至707亿元，三年内实现规模翻倍。
在这一背景下，欧莱雅、资生堂等国际巨头纷纷加码相关产品线，国内的巨子生物、锦波生物、上美股份、珀莱雅等企业也积极布局，市场竞争日趋激烈。
需要说明的是，创尔生物终止北交所上市辅导并不意味着其完全退出资本市场。
作为新三板挂牌企业，公司仍保有融资渠道。
但此次上市失利无疑延缓了其融资进程，在行业高速增长、竞争加剧的当下，这将对其市场地位和发展空间造成一定压力。
资本市场对拟上市企业的要求，既是门槛也是保护机制。
股权清晰、治理规范与信息披露透明，决定了企业能否以更低成本获得长期资金，并在更广阔的市场中建立信任。
对企业而言，面对外部不确定性，及时“按下暂停键”并不意味着退场，更重要的是以问题导向推进合规闭环、以长期主义夯实经营基本盘，待条件成熟再择机出发，才是面向高质量发展的更稳路径。