生物医药企业扎堆抢着上市，行业里也藏着不少让人揪心的事。最近，常州百瑞吉生物医药股份有限公司把申请材料送到了北交所，打算发行不超过920.72万股股票。这家专门搞生物医用材料的公司，虽然最近业绩是涨了，但背后的麻烦事也不少，监管和市场都盯着呢。 麻烦主要出在产品和渠道这两块。招股书里写得明明白白，百瑞吉的收入大头都被宫腔用交联透明质酸钠凝胶这个东西给拿走了，占比常年卡在60%以上。虽然他们也试着去做医疗器械和护肤品了，但这些新品还在市场摸索阶段，没能变出像样的收入。这种只靠一个产品的状况太危险，政策一变、市场竞争一激烈或者技术被赶超，公司随时都可能掉链子。 不光产品不行，卖货的渠道也不稳定。报告期内，公司有超过七成的钱都是靠经销商赚的，结果这些经销商却像流水一样往外跑。从2022年到2024年，每年走的人都比新来的多。到了2024年，更是有68.31%的经销商退了货，总人数从381家一路掉到了284家。这么高频次地换卖家不仅让地方市场覆盖不全，服务也跟不上，更是把公司的老底子给挖空了。 为啥会这样？这就得看行业环境和内部管理了。现在搞材料的公司越来越多，东西差不多，大家抢着拿渠道资源，好多经销商赚不到钱或者觉得难搞就不玩了，说明百瑞吉在维护客户和帮他们做生意方面做得不到位。另外还有个大问题：老板欠了一屁股债。据说是累积负债快900万元了，还打算把还债的钱寄托在上市后的分红上。这种做法既不合法又不公平，还会让老板因为缺钱而不能独立做决定，弄得公司大权不稳。 虽然百瑞吉的营收和利润看着还行，但这种只吃老本的增长实在不靠谱。要是核心产品因为集采降价或者技术换代被换掉，业绩肯定会大受打击。经销商体系乱了套也会让产品卖不动、牌子没立住。老板欠钱的事更让人心里没底。要是上市后给的分红不够还债，可能会引发股权被押、控制权易主这些一连串的麻烦事，最后吃亏的还是小股东。 面对这些问题，北交所问得很细：要讲讲经销商为什么走、走了以后咋注销、搞促销符不符合规矩、以后还稳不稳当等等。公司得拿出具体的办法来说明怎么管渠道、怎么应对风险、怎么把老板的债务给解决掉。专家建议这些想上市的公司赶紧把产品结构换换样，多养几条新的增长曲线；同时也得多给经销商培训和支持，别让他们轻易跑掉；在管理上还得把规矩立好，保证老板的行为不会损害公司和大伙的利益。 现在生物医用材料行业正在飞速发展也在整顿规范中前行。随着大家对医疗健康的需求变高和政策越管越严，只有手里有真技术、产品线丰富、路子稳当的企业才能活下来。对于百瑞吉来说，能不能靠上市融资把研发搞上去、把产品铺得更开、把销售网扎得更牢、把公司治理搞得更好，是决定它能不能跨过坎、走长远的关键一步。 上市不光是为了借钱筹钱那么简单，更是对公司治理水平、发展路子和抗风险本事的一次大检验。在资本市场越来越看重质量的今天，只有踏踏实实把产品、渠道和治理这三块根基打牢了，真正增强了自己的核心竞争力和抗风险的能力，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。这样才能给投资者和市场带来长期稳定的回报。