3月18日周三，美元/日元汇率在158.5-159.0之间波动，跟前几天比起来稍微降了点，但依然守在158上方。日元这回连着涨了三天，主要是市场认为日本央行这次开会可能会放出些强硬信号。中东那边打仗闹得凶，油价不断往上涨，特别是跟伊朗相关的紧张局势让人担心供应不够，全球能源价格跟着水涨船高，这就把日本进口带来的通胀压力给放大了。汇通财经APP那边也说了同样的事。 美元/日元最近从159以上跌回到了158.6到158.9的位置。日元这一波涨势主要就是市场在押注央行这次会有动作。大家都猜这次日本央行不会调整0.75%的利率，但行长植田和男可能会通过讲话暗示以后有加息的可能。央行内部的鹰派声音也不少，有些人觉得通胀的风险得优先对付。植田和男之前也说过，核心通胀正在慢慢靠近2%的目标，预计在2026财年下半年到2027年这段时间能稳定在这个水平左右。他强调要靠工资涨上来才能实现可持续的通胀，这就意味着如果数据支持的话，不排除在4月份再加息的可能性。 因为中东打仗油价跳涨了，布伦特原油涨得很猛，这就让日本进口的成本压力更大了。市场根据这个推断日本央行可能会加快退出之前那种太宽松的政策框架，日元因此得到了支撑。 中东局势不稳直接影响到了日本的能源安全。日本的原油大部分都是从中东那边进口的，要是霍尔木兹海峡断了供应可不得了。油价往上走就会抬高进口物价指数，核心CPI可能会超出预期值。现在的油价波动已经让进口品价格指数同比涨幅扩大了不少，再加上日元之前还挺弱的，输入型通胀的效果就更明显了。这给了央行理由继续保持强硬立场，但也让他们评估经济会不会下行变得更难了。日本首相高市早苗这周要跟美国总统见面谈外交平衡能源安全的问题。 看一下出口数据：2月份出口同比涨了4.2%，比大家预想的1.6%要好一些，不过跟1月份的16.8%比起来可是慢了不少，这是连续第六个月的增长了。虽然还是在增长，但力量小了很多。主要是因为亚洲那边需求不太稳还有1月份基数高的影响。1月份基数高所以看着高，到了2月份基数回归正常了增速自然就下来了。汽车、设备还有电子产品还是主要出口的东西。全球需求现在很不确定所以以后怎么走还不好说。 常见问题解答：问题一：为什么中东打仗会让日元变强？回答：因为日本很依赖中东进口原油，打仗把油价推高了直接把输入型通胀压力放大了。央行面对更大的通胀风险所以市场觉得他们会加速政策正常化路径、包括放出加息的信号。这就使得日元对美元有了支撑作用。油价要是持续涨10%，日本核心CPI可能就会额外多涨0.3到0.5个百分点。 问题二：日本央行这次会议加息的概率大不大？对日元有什么影响？回答：市场觉得这次会议会把0.75%的利率保持不变。不过植田和男最近说话的时候强调通胀正加速向2%靠拢还要看数据才决定要不要加息。大家觉得4月份加息的概率大概在30%到40%之间。如果会上或者会后记者会上他说得很硬气、“看数据就动”，日元可能会再涨到157到158的区间；如果他把通胀风险说得轻一点、“不用太担心”，那日元就可能承压掉到160附近去了。交易员要盯着植田讲话里怎么说工资跟价格的关系、还有地缘风险哪个更重要。 问题三：2月份出口数据虽然比预期好但还是慢了下来，这对日元中长期有什么意思？回答：4.2%的增速虽然超了预期但跟1月份比还是差远了。这说明出口的劲头正在变弱、大家对全球需求有疑问再加上之前基数影响。不过现在日元反弹主要是靠政策预期和油价通胀在推而不是出口本身在说话。 中线来看如果央行继续保持强硬立场再加上油价一直高位坚挺，那日元可能慢慢把之前跌太多的地方修回来一点；要是中东那边不紧张或者全球经济变差导致出口更差的话，那出口疲软就会让日元跌得更惨。交易员得盯着后面的贸易数据和油价联动着看才行。