大家都没想到，短短几个星期，全球债券市场的风向竟然转得这么快。以前大家还在猜美联储啥时候会降息呢，现在连2026年降息的可能性都被彻底排除了。像Andrew Bailey这样的人，现在也不得不承认，货币政策必须对CPI通胀可能带来的长期影响做出反应。英国央行这次的鹰派转向，直接导致两年期英债收益率飙升了35个基点，达到了4.46%，把整个欧洲的债市都给带崩了。 美国这边也没闲着。美债两年期收益率跟着涨了11个基点，到了3.89%。关键是美国劳工部的数据还显示初请失业金人数意外下降，这意味着美联储继续宽松的理由越来越少了。甚至连那些原本想着英国央行会降息的人都没反应过来，中东战争一闹，布伦特原油价格立马突破每桶118美元，这对依赖进口能源的欧洲和英国来说压力太大了。 现在的市场真的是买盘很少，全是卖盘在主导。大家都在赌冲突会持续很长时间。Luigi Buttiglione说得很对，谁能想到呢？市场之前还在幻想一个更关注经济增长而不是通胀的央行呢。就连一向鸽派的Swati Dhingra都投了维持利率不变的票，可见他们对通胀是真的紧张。 至于美国那边的投资者，也开始准备给接下来几个月内加息的情景做对冲了。Mischler Financial Group的Tom di Galoma说，一切都是因为英国央行的这次利率决定引起的。欧洲那边的债市简直就是在自由落体，利率一涨，美债自然也跟着涨。Seema Shah分析得更透彻，她觉得货币政策委员会这次转向实在是太急了。 美联储主席鲍威尔在周三表态的时候也有点犹豫，他说降低借贷成本得看通胀走势才行。这其实就是偏向审慎的意思。现在掉期市场已经彻底拿掉了年内所有宽松预期，连50个基点的加息预期都开始出现了。这一波调整最大的特点就是：中东冲突推高了能源价格，能源价格又强化了通胀预期，央行被迫收紧立场，最后导致利率敏感资产出现了系统性的重新定价。 大家都在讨论美联储今年到底加不加三次息？每次加多少？Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah估计他们会加三次25个基点的息。这种速度和幅度简直让人咋舌！谁能想到仅仅三周前大家还在盼着降息呢？现在可好，不仅不降息了，“何时降息”的问题直接被抛到了脑后，“是否加息”成了新的主流叙事。