我国资本市场深化改革持续推进的背景下，三大证券交易所于4月10日同步发布交易规则修订方案，这是继2025年6月首轮征求意见后的又一次重要制度调整。此次改革聚焦交易机制的关键环节，意在提升市场活跃度与运行效率。 现行交易规则中，ST股5%的涨跌幅限制已施行多年。随着市场演进，该限制逐步暴露出流动性偏弱、价格发现受限等问题。尤其是在退市制度完善的背景下，原有安排与当前市场环境的匹配度下降。修订方案拟将ST股涨跌幅限制扩大至10%，有望改善对应的股票流动性，推动价格更充分反映市场预期。 除ST股调整外，新规还计划将盘后固定价格交易范围由科创板、创业板扩大至全市场。该变化将为机构投资者提供更灵活的交易渠道，有助于减轻大额交易对盘中价格的影响。数据显示，现行盘后交易机制日均成交金额已超过百亿元，扩围后市场交易效率有望深入提升。 在基金交易上，上交所拟将基金产品交易方式调整为收盘集合竞价，以降低尾盘价格异常波动风险，提升定价的公允性。深交所创业板则计划引入做市商制度，由专业机构提供双边报价，增强市场流动性。同时，大宗交易确认时间拟调整为全天候，提高交易便利度。 业内人士认为，此次改革与近期实施的上市公司短线交易监管新规形成配套：一方面对部分交易限制作出优化，另一方面通过机制安排强化风险约束，体现出“优化规则与防控风险并重”的思路。特别是在退市常态化背景下，适度扩大ST股价格波动空间，有助于更顺畅地发挥市场优胜劣汰功能。 展望未来，相关措施落地后，有望提升市场活跃度与流动性，并为不同类型投资者提供更多交易选择。同时也需关注，ST股波动空间扩大可能放大价格波动风险，投资者仍应审慎评估、理性决策。
交易规则的每一次调整，都是对市场运行机制的一次再对齐。涨跌幅安排优化、盘后交易扩围与定价机制调整，既服务于效率提升，也对应着风险边界的重塑。随着改革举措逐步落地，市场参与者更需要尊重规则、重视风险与信息披露，以理性交易和长期视角把握制度变化带来的机会，推动资本市场在稳定与活力之间形成更可持续的平衡。