问题——低利率下收益压力倒逼理财“找增量” 近期，兴银理财、浦银理财、杭银理财、广银理财等机构陆续披露部分产品定期报告；信息显示，理财资金对权益类资产的配置意愿继续升温，且呈现“向低风险、短期限产品延伸”的趋势。过去较少触及权益资产的R2级日开型产品，开始将股票ETF纳入组合；此外，直接投资个股的理财产品队伍也扩容。如何在稳健属性与净值波动之间取得平衡，成为行业共同面对的新课题。 原因——“资产荒”叠加净值化转型，权益工具更具性价比 业内人士分析，推动理财加码权益配置的因素主要来自三上：一是无风险利率中枢下移，纯固收策略收益空间收窄，传统“票息思维”难以满足部分客户对回报的期待；二是净值化机制下，产品运作更强调组合管理与风险收益比，ETF等工具透明度高、流动性强、分散度好，便于控制单一标的风险；三是权益市场工具体系更完善，从宽基ETF到行业主题ETF，再到对冲与衍生品方案，为理财资金提供了“可参与、可管理、可退出”的路径。 以披露信息为例，广银理财一款日开型、R2级产品期末资产中通过沪深300ETF、创业板涉及的ETF等工具参与权益市场，体现出“以指数化工具控制波动、争取稳健增厚”的思路。业内预计，随着低利率环境延续，理财资金权益配置规模仍有上行空间，有研究判断2026年理财配置权益类资产规模或深入扩大。 影响——产品形态与投资范式调整，客户体验与风险管理同步承压 权益配置的下沉，意味着理财产品的收益来源更趋多元，也可能改变客户对R2产品“低波动”的固有预期。一上，ETF等指数工具有助于以较低成本获得市场β收益，提升组合弹性，为中长期回报提供支撑；另一方面，权益资产波动更大，短期限、日开型产品面临更高的申赎敏感度，若管理不当，容易市场波动阶段放大赎回压力与客户体验压力。 直投个股的升温，则对投研体系提出更高要求。以杭银理财相关产品为例，期末前十资产中出现个股配置的情况较以往更为突出；部分机构年报亦显示，直接投资权益规模在一年内实现明显增长。市场人士指出，直投能够提升策略灵活性与超额收益获取能力，但也更考验行业研究、个股研究、组合风控与交易执行能力，需防范集中度过高、风格漂移与流动性冲击。 对策——用“工具化+机制化”降低波动，补齐投研与风控短板 多家机构在实践中探索“先用工具、再提能力”的推进路径：在权益端更多选择宽基ETF或风格相对清晰的指数产品，通过分散化降低单一公司风险；在组合端引入对冲与区间管理思路，部分机构尝试在配置时同步设定收益与回撤边界，提前规划退出机制，降低净值大起大落对客户持有体验的影响；在资产配置层面，推动多资产、多策略框架建设，将股票、债券、商品等大类资产纳入统一管理，通过挂钩衍生品或对冲安排分散单一市场波动。 同时，直投能力建设正在提速。业内普遍认为，研究员与投资经理配置不足曾是理财直投个股的主要掣肘，未来需要在行业覆盖、公司研究、风险预算、合规内控诸上系统补课，并通过核心标的库、基金精选库等方式提升投研效率，避免“盲目追热点”带来的风格漂移与频繁交易。 前景——权益配置或成常态，但“稳健底色”仍是主线 展望后续，理财资金参与权益市场的方式预计将更趋分层：面向稳健客群的产品，可能以宽基ETF、固收+与多资产策略为主，强调风险预算与回撤约束；面向风险承受能力更强的客群，直投个股与行业主题策略或有所增加，但需以更严格的信息披露、集中度管理与压力测试为前提。总体看，权益投资在理财组合中的角色有望从“阶段性增厚”逐步走向“常态化配置”，但理财产品的核心竞争力仍应落在稳健、透明与可持续上。
银行理财与资本市场的融合，反映了中国财富管理市场的成熟进程；从被动规避到主动管理，理财公司的转型既是应对市场变化的必然选择，也是服务实体经济的重要途径。如何在收益与稳健之间取得平衡，将持续考验资管机构能力的关键课题。