2026年3月，美联储把利率维持在3.50%到3.75%之间，还暗示可能今年只降息一次，这种鹰派的做法让大家觉得意外。这导致美元变坚挺了，美债收益率也跟着上去了。持有黄金这种没利息的东西成本变高了，自然就把央行短期买金的冲动给抑制住了。 像哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦在1月的时候，各自卖掉了1吨黄金，这更多是为了应对国内财政或货币供应调整的需要。 波兰在这个月卖出了一部分储备，准备把筹集的130亿美元拿去国防开支上用。还有俄罗斯央行也在这个月卖了9吨黄金，成为当月最大的卖家。 全球央行的黄金储备占比现在只有1.5%到1.6%，远远比不上20世纪80年代前的2%到4%。以中国为例，虽然已经连续16个月增持黄金，但占外汇储备的比例只有5.5%，还是比全球平均的15%要低得多。 专家们认为这次金价下跌只是牛市中的一次深度回调。去美元化的趋势没有变，各国还是想要优化储备结构、减少对单一货币的依赖。特朗普政府的外交政策让冲突越来越多，这会让美元信用慢慢减弱。在动荡的世界里，黄金的避险价值会变得很重要。 金价在2026年初突破了5000美元每盎司，达到了历史高点。央行就会想把手里的黄金换成钱落袋为安。这是个短期战术上的调整。 全球央行连续五年净购入了约2000吨黄金，只卖出了211吨。 2026年1月全球央行净购金量突然跌到了5吨左右，跟2025年月均27吨相比暴跌了超过80%。 黄金的长期牛市基础并没有动摇。这个趋势背后的根本动力是大家对美元资产安全性的担忧和储备多元化的国家战略。95%的央行计划未来继续增持黄金，还有43%计划加大配置力度。 美国冻结俄罗斯外汇储备后，各国意识到美元资产存在政治风险。黄金作为无法被冻结的“超主权资产”，成为了替代性的安全选择。 短期市场需要消化高利率和强势美元的压力。但去美元化、地缘风险这些深层因素，会继续支撑黄金的长期走势。