一、二度上会，刺绣机龙头再战北交所 3月12日，从事电脑刺绣机研发、生产与销售的信胜科技（股票代码874573）将迎来北交所上市委第二次审核。此前，公司今年1月16日首次上会时被暂缓审议，此次能否顺利过会，备受市场关注。 信胜科技的主营产品包括平绣机与特种机两大系列。其中，平绣机细分为服装机、花边机、家纺机、成衣帽绣机等；特种机涵盖混合机、烫片机、毛巾机等品类。服装机为公司第一大收入来源，约占总营收的50%。 经营业绩上，公司近年保持较快增长。2024年实现营业收入10.3亿元，同比增长46.3%；归属母公司净利润1.2亿元，同比增长逾103%。2025年上半年延续增长，营收14.81亿元，同比增长43.78%；归母净利润2.23亿元，同比增长86.14%。主要客户包括LIBERTY、M.RAMZAN及其关联方、台新融资、信扬智能及其关联方、永赢金租等境内外机构。 二、账面资金充裕，募资必要性存疑 业绩增长的同时，公司此次募资方案的必要性也引发关注。 招股书显示，截至2025年6月末，公司货币资金3.72亿元，交易性金融资产（均为理财产品）1.92亿元，两项合计5.6亿元；同期短期借款为7128万元，且无长期借款，整体负债压力不大。 尽管资金储备较为充足，公司仍计划通过本次公开发行募集资金4.5亿元，其中超过半数拟投向“年产11000台（套）刺绣机机架建设项目”。按招股书测算，项目达产后预计年均营业收入约3.32亿元，年均净利润约2859万元，税后投资回收期7.70年，税后财务内部收益率13.32%。 从测算结果看，这项目回收周期较长、收益水平有限；在公司自有资金相对充裕的情况下，外部融资的紧迫性仍需更充分的解释。募资规模与资金储备之间的差距，预计也将成为审核关注的重点之一。 三、专精特新资质或已失效，信息披露准确性受质疑 除募资合理性外，招股书中关于资质认定的披露同样值得关注。 招股书称，公司为工业和信息化部认定的第二批专精特新“小巨人”企业，同时为第一批国家专精特新重点“小巨人”企业。不过，公开资料显示：第一批专精特新“小巨人”企业认定有效期为2019年7月1日至2022年6月30日，第二批有效期为2021年1月1日至2023年12月31日。按此计算，上述两项认定均可能已超出有效期。 专精特新“小巨人”称号通常被视为企业技术能力与竞争力的重要标签，也是投资者评估企业质量的参考之一。若有关资质已到期，而招股书仍作相关表述却未明确说明有效状态，可能引发对信息披露准确性与完整性的质疑，并可能带来监管层继续问询。 四、保荐团队经验参差，执业质量受到审视 保荐机构上，信胜科技由国信证券担任保荐机构，保荐代表人为陈航飞与刘飞翔。 陈航飞从事投行业务超过十五年，2017年3月登记为保荐代表人，具备法学硕士学历及法律职业资格。其项目经历较多，曾以项目协办人或经办人身份参与奇精机械、杭州园林、华统股份、长盛轴承等多家浙江企业首发上市项目，并在2017年协助四家企业完成上市；此后又以保荐代表人身份主导柯力传感上市，实际募资5.92亿元。 相比之下，刘飞翔此前缺少独立担任IPO保荐代表人的公开记录，其实操经验仍有待观察。 在北交所持续提升审核要求、强化中介机构责任的背景下，保荐团队的经验结构与执业质量也将被更细致地审视。
资本市场对成长型制造企业的关注，不仅来自业绩增速，更来自信息披露是否清晰、募资投向是否合理、经营是否具备抗周期能力。审核过程中的问询与回复，往往直接反映企业治理水平与战略执行力。只有在合规基础上持续创新，并以更稳健的方式配置资金与产能，企业才能在更高标准的市场环境中实现长期发展。