西藏发展董事会日前审议通过了拉萨啤酒股权收购方案。公司拟以2.92亿元现金收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒50%股权。根据北京中企华资产评估有限责任公司的评估报告，标的公司整体评估值为11.96亿元，50%股权对应评估价值约5.9亿元，最终交易价格由双方协商确定。交易完成后，西藏发展将实现对拉萨啤酒的全资控股。 这笔交易的达成并非一帆风顺。嘉士伯所持拉萨啤酒股权曾陷入转让纠纷。为消除交易障碍，西藏发展与有关方道合实业进行了协商，约定在股东会审议通过且法院出具民事调解书后，支付3500万元和解金，以此化解历史遗留问题。这个处理为本次收购扫清了法律障碍。 西藏发展与嘉士伯的合作由来已久。2004年，双方合资成立西藏拉萨啤酒，各持股50%。二十年来，拉萨啤酒逐步成为西藏发展的利润支柱。2024年，拉萨啤酒实现营业收入3.9亿元，净利润1.02亿元，成为公司扭亏为盈的关键驱动力。 本次收购是西藏发展聚焦实业、突出主业的战略选择。通过实现对拉萨啤酒的全资控股，西藏发展将继续提升资产完整性，优化经营决策效率，有利于集中资源做强做优核心业务。根据《上市公司重大资产重组管理办法》，本次交易构成重大资产重组，标的公司资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计净资产比例超过50%，且金额超过5000万元。交易不涉及发行股份，也不会导致控股股东和实际控制人发生变更。 从财务影响看，交易完成后，西藏发展的负债、所有者权益、归属于母公司股东权益、净利润、基本每股收益都将大幅提升。2025年全年，西藏发展预计实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.6亿元，同比增长319.91%至510.77%。这一增长主要得益于公司及拉萨啤酒收回大额应收款、转回坏账准备，使信用减值损失同比大幅减少。 值得关注的是，西藏发展目前正处于预重整阶段。公司表示，如果法院正式受理重整申请且重整顺利实施完毕，将有利于改善公司的资产负债结构，推动公司回归可持续发展轨道。然而，即使法院受理重整请求，后续仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。因此，通过收购拉萨啤酒另一半股权来强化主业、改善财务状况，显得尤为重要。
资本运作的价值最终要回到产业经营与治理能力的提升上；西藏发展实现对拉萨啤酒全资控股，既是围绕核心资产做强主业的选择，也是对管理效率与风险控制能力的一次检验。面对预重整的不确定性与市场竞争压力，唯有在依法合规推进交易的同时，把资产整合、现金流管理与经营提质增效落到实处，才能将控股转化为真正的控制力和长期发展动能。