信达地产近日公告，2025年度预计亏损76亿至82亿元，扣除非经常性损益后亏损75.7亿至81.7亿元。相比2024年7.84亿元的亏损——规模扩大了十倍以上——充分反映了房地产行业当前的严峻形势。 亏损主要源于两方面。一是房地产项目交付规模明显下降，导致营业收入和毛利率同步下滑。二是部分项目和财务性投资出现减值迹象。公司对存货、应收款项等资产进行了全面清查，计提61.89亿元减值准备，涵盖应收款项坏账、债权投资、存货跌价、投资性房地产、商誉及长期股权投资等多个科目，这笔准备直接压低了年度利润。 这并非个案。房地产市场供求关系已发生重大变化，大量存量资产需要盘活，许多项目亟待修复价值。传统开发模式面临严峻挑战，企业资产质量承压，减值风险上升。 面对困局，信达地产正在加快业务转型。公司通过协同拓展、行业并购、项目投资、操盘代建、联合建设、受托管理等多种方式获取项目，使业务来源更加多元化。其中代建业务成为重点。2025年前三季度，公司新获取项目计容规划建筑面积96.66万平方米，其中代建项目65.20万平方米，占比67.5%。这表明公司正在从传统开发商向多元化服务商转变。 代建业务增长意义重大。相比传统开发，代建业务对资金依赖程度低、风险可控，同时能利用企业的专业管理能力。在市场需求下降、融资环境趋紧的背景下，这种轻资产、高专业性的模式更适应市场需求。金融机构对不动产专业服务的需求不断提高，为房企转型创造了新机遇。 信达地产的转型实践反映了整个行业的发展方向。房地产市场已从增量时代进入存量时代，传统大规模开发模式难以为继。房企需要重新定位，从单纯开发商转变为综合性不动产服务商，通过提升专业能力、优化资产结构、拓展服务范围来适应新环境。
房地产行业正在经历从规模扩张到质量提升的深度调整；业绩承压与减值计提既是市场波动的阶段性结果，也是企业对风险重新定价、对发展路径重新校准的过程。面对新形势，关键不在于修饰短期数字，而在于以更透明的资产质量、更稳健的现金流安排和更可持续的业务结构，增强穿越周期的能力，在存量时代开辟新的增长空间。