3月3日,欧洲天然气基准价格荷兰所有权转让中心期货合约价格一度攀升至65.50欧元/兆瓦时,较两日前涨幅超过100%。
这场剧烈波动源于两大因素的叠加效应:霍尔木兹海峡运输通道面临中断风险,以及卡塔尔能源公司突然宣布因设施遇袭而停产。
卡塔尔能源公司2日发布声明称,其位于拉斯拉凡和梅赛义德工业城的运营设施遭到军事袭击,已停止液化天然气及相关产品的生产。
作为全球第二大液化天然气出口国,卡塔尔2025年出口约8240万吨液化天然气,占全球出口量近20%。
这一突发事件对本已紧张的全球能源市场造成重大冲击。
从市场反应看,欧洲天然气价格对地缘政治风险的敏感度显著高于原油市场。
3月2日开盘后,荷兰所有权转让中心气价跳涨至38.3欧元/兆瓦时,盘中涨幅一度超过50%,当日收报43.3欧元/兆瓦时。
亚洲液化天然气基准价格同步跳涨近39%。
次日气价继续冲高,创下2022年3月以来的最大涨幅。
这一现象背后有着深层次的结构性原因。
自俄乌冲突爆发后,欧洲失去俄罗斯管道气供应,对卡塔尔和美国液化天然气的依赖显著增强。
过去两年,卡塔尔供应了欧盟进口液化天然气的10%至15%。
霍尔木兹海峡承载着全球约20%的液化天然气运输量,主要来自卡塔尔和阿联酋,其中约80%流向亚洲市场,其余供应欧洲。
能源研究机构分析指出,霍尔木兹海峡对液化天然气运输的重要性远超原油。
原油运输尚有沙特和阿联酋的陆上管道作为替代方案,但卡塔尔的液化天然气完全依赖海运,没有任何替代管道。
若海峡长期关闭,全球天然气供应将面临2022年以来最严重的短缺。
从数据分析看,虽然液化天然气仅占全球天然气消费量的15%,霍尔木兹海峡关闭理论上仅影响全球天然气总消费量的3%,但市场此前对天然气供应风险的定价明显不足。
在原油已计入约5美元风险溢价的情况下,天然气的溢价显著偏低,这意味着补涨动力可能更为猛烈。
更值得关注的是,卡塔尔的长期合同绝大多数与石油价格挂钩。
在宣布不可抗力后,即便通过互换协议从其他来源调配货物,替代货物的成本也将与油价同步飙升。
若霍尔木兹海峡长期封锁或卡塔尔设施修复缓慢,可能引发亚洲与欧洲的"抢气"局面。
国际能源研究机构测算,若霍尔木兹海峡完全关闭,来自卡塔尔和阿联酋的8570万吨年产能将退出全球市场,相当于切断全球液化天然气供应的19.3%。
与原油市场不同,液化天然气运输无任何旁路替代路线,这使得霍尔木兹海峡的通航异动对液化天然气市场形成非对称冲击。
历史经验显示,2022年2月俄乌冲突爆发后,欧洲天然气价格12天内拉升近170%,同年8月创下339.2欧元/兆瓦时的历史最高点。
若此次冲突持续外溢,不排除价格再次冲击历史极值的可能。
天然气市场的这轮急涨提醒各方：在高度全球化的能源贸易体系中，价格并非只由供需数字决定，更由通道安全、合同结构与替代能力共同塑造。
把能源安全建立在更稳健的供应网络、更充分的储备体系和更可持续的能源转型之上，才能在不确定性上升的时代，守住经济运行与民生保障的底线。