2020年的投资时钟告诉我们，要想获得下一滴水的收获，必须读懂周期。孟子与梁惠王探讨王道时，孟子用春耕、夏种、秋收、冬藏的例子说明了顺应时节才能丰收。把这个道理运用到投资领域，就是要顺势而为。不过，这个道理虽然简单，要做到却不容易。很多人往往只看到眼前的情况，忽略了经济像四季一样循环的事实。只要我们认清经济的大环境，把种子播撒在合适的时机，后面的事情交给时间就能自然发展。 经济也有自己的四季变化，美林时钟图就是经济周期的标准写照。这个图表展示了衰退期债券甜、复苏期股票香、过热期商品涨和滞胀期现金稳的关系。不过，四个阶段并不是非黑即白的，它们相互交叉、重叠甚至同时存在。让我们看三组例子来说明这个道理：1997年东南亚金融危机导致中国GDP从9.7%下降到8.8%，但国家迅速采取措施应对，三年后经济企稳并开启黄金十年；2008年次贷危机时美国通过量化宽松政策（QE）和中国基础设施建设相结合的方式把经济拉出深渊；2020年新冠疫情导致全球出口骤降、需求萎缩，第一季度GDP罕见地出现了-6.8%的下滑。然而中国是全球首个全产业链复工的国家，牌面比1998年更厚。 接下来要关注两个指标：余额宝利率和十年期国债期货。余额宝年化收益率从2%下降到1.6%，说明市场并不缺钱只是政策有意收紧资金流向特定领域——比如房地产。所以不要问央行有没有放水，看余额宝就够了。5月11日的数据显示十年期国债收益率再次下探。 还要记住一个简单的道理：当全球货币宽松与国内政策形成共振时，资产轮动会加快节奏。同时要注意把债券、股票和房地产这三种资产放在一个大图中进行管理和比较。 把这张图存进手机相册随时对照碗里的债券市场求稳、锅里的股票市场等轮动、心里的楼市挑选对的赛道。但是核心问题是资产配置需要多指标共振才能成功。只谈趋势不会包赔盈亏具体买卖自己负责。 最后佛祖问弟子如何让一滴水不干涸答案是“把它融入大海”。投资者也应该如此认清周期顺应趋势提升自己才能在下一轮浪潮里不被甩出浪尖。