营收突破2000亿的万华化学，利润竟然“腰斩”了。2025年公司交出了一份成绩单，营业收入首次迈过了2000亿元大关，达到了2032.35亿元，增幅11.62%，虽说这数据看似很亮眼，但增速却是近四年里最低的。 化工行业在回暖的情况下，公司保持了量价齐升的好势头，可利润这边没跟上趟儿，成了大家关注的重点。报告期内，公司给股东赚回了125.27亿元的净利润，同比下滑了3.88%。要是跟2021年那时候的246.49亿元相比，简直是“腰斩”。仔细看利润结构，毛利率和净利率双双掉链子是主因：毛利率从31.7%滑落到了28.9%，净利率也从16.4%跌到了11.4%，降幅都超过4个百分点。 虽然销量增加了不少，但原料价格跌得更凶，“以量补价”的法子没完全挡住成本压力。到了2023年下半年化工周期开始修复，MDI、聚醚、石化产品价格都涨起来了。作为龙头企业按理说应该享受到涨价的红利。可惜成本端也挺硬气：能源、原材料还有运费价格涨了8%，把不少涨价的好处都给吃掉了；再加上环保和安全投入加大，折旧摊销也在刚性增长，这就把利润空间给挤没了。 万华化学正在加紧布局新一轮产能扩张：福建的MDI一体化项目二期还有吉林的MMA-BA一体化项目都已经投产了。公司也在搞“零碳园区”，打算到2030年单位能耗降30%。要是能把这些产能顺利释放出来，再加上技术降本对冲原料波动，未来还是有可能重回高盈利区间；要是不成的话，可能还得在营收高、利润低的轨道上继续打转。