永辉超市的调改之路正遭遇考验。日前，这家全国性零售企业发布2025年度业绩预亏公告，预计归母净利润亏损21.4亿元，同比扩大45.6%；扣非归母净利润亏损达29.4亿元。自2021年以来，永辉已连续第五年亏损，五年累计亏损超过百亿元。问题的外在表现正在增多。永辉北京鸿坤广场店近日因停水被迫停业。该店于2025年3月28日开业，距开业不足一年便陷入停摆。现场工作人员称停业原因是卖场停水；而鸿坤广场物业方随后通过官方渠道披露，永辉自去年3月28日改造完毕后，未缴纳房租、物业费、水电费及其他费用。此事折射出永辉在调改过程中的经营压力。 深层原因之一，是调改带来的成本负担。永辉在公告中将2025年预亏归因于门店调整、供应链改革，以及对外投资与资产减值等因素。其中，门店调改对应的的资产报废损失、停业装修期间的营业收入损失、一次性开办费投入等合计约9.1亿元；门店因停业装修产生的毛利损失预计约3亿元。这些投入直接压缩了利润空间。 永辉的调改策略，源自对胖东来模式的借鉴。2023年下半年起，永辉全面启动“学习胖东来”，目前已完成315家门店调改，成为国内胖东来式调改门店数量最多的超市品牌。永辉副总裁王守诚曾表示，调改后门店商品结构更换比例约70%，希望通过提升商品力获取合理毛利，而非依赖后台费用收入。这意味着对商品结构、价格体系、质量标准和服务方式的系统性重塑。 但模式推进并不轻松。业内人士认为，永辉能否走通这条路，关键在于是否真正坚持“以商品为核心”，并持续赢得消费者信任。从规模效应看，若中央厨房利用作用，确有望带来效率提升；但企业也需要承受自有品牌研发与供应链重构的前期阵痛，同时兑现对员工待遇的承诺，这对管理层与投资者都是不小的压力。 类似挑战并非永辉独有。山西本土超市品牌美特好同样在学习胖东来过程中遭遇挫折。美特好太原凯旋城店曾在2024年上半年启动全面模仿胖东来的改造，卖场入口甚至标注“照着胖东来的样子干，做太原胖东来”的标语。改造初期，该店凭借服务、商品活动和差异化商品带动客流，员工工资也从4000元提升至4400元。但不到一年，该店亏损超过千万元；叠加去年年底的预付卡兑付危机，最终选择闭店。尽管今年1月被神农集团接手后重新开张，但人气已明显回落。 这些案例说明，胖东来模式的成功具有较强的地域与体系基础。胖东来在河南本地深耕多年，形成了稳定的消费者信任和相对成熟的供应链能力。其他企业若要复制，不仅需要承受高额改造投入，还需要时间重建消费者认知与市场位置，短期亏损与经营波动往往难以避免。 对策层面，永辉表示正与相关方积极协调，推进问题解决，争取尽快恢复门店运营。但更重要的是，企业需要在坚持模式探索与成本约束之间找到平衡，包括优化调改节奏、强化成本管理、提升中央厨房效率，并确保员工待遇政策长期可持续。
永辉事件像一面多棱镜，既表现为传统零售在消费升级中的压力与转型阵痛，也暴露出行业在“对标学习”浪潮下可能出现的路径偏差。当学习标杆成为普遍选择，如何避免同质化竞争，如何把模式创新转化为可持续的盈利能力，将成为零售企业能否走出周期的关键。这场转型，或许仍在起步阶段。