2025年的公募市场并不平静，国寿安保的两只债券基金最近接连遭遇了清盘危机。这对于主打稳健的债券基金来说，实在是一件怪事。一般来说，债券基金只要收益平稳，波动不大，通常都能吸引长期资金的青睐。但现在的情况却完全不一样。基金经理桑迎经验丰富，管理过的基金业绩也都不错，但旗下的两只产品规模却缩水得厉害。 事情的导火索在3月17日。那天，国寿安保尊悦纯债发了个公告说，这个成立才半年不到的产品（2025年10月成立），资产净值连续40个工作日都低于5000万元，触碰到了清盘的红线。更让人吃惊的是，另一只由桑迎管理的尊富30天持有期债券也没能幸免。这支基金一开始有5亿元的规模，后来也是一路下跌。虽然在2025年底稍微回升了一下，但一直没稳住。 从运营角度看，这事儿挺尴尬。债券基金管理费本来就低，规模一旦小到清盘边缘，发行、推渠道、维护运营这些成本可能都收不回来。这时候的产品不仅赚不到钱，反而变成了公司的负担。 业内人士觉得问题出在发行时点上不对路。当时权益市场挺热闹，大家都想冲股票去了，买债的人少了。新发债券基金本来就难卖，再加上有的产品太依赖某些特定渠道。等到后续的营销资源跟不上或者渠道不关注了，资金跑得飞快，规模自然撑不住。 这也反映了公募行业有点急功近利的毛病。大家为了完成业绩指标拼命发产品，很少考虑市场环境和投资者的需求。跟股票基金不一样，债券基金如果太小就很难操作了。赎回压力一大，基金经理只能被迫卖出资产调整久期和节奏。在震荡市里虽然还能赚钱，但这时候大家更看重的是规模和流动性安全边际。 国寿安保的这两只债基可以说是一个缩影。一旦产品没有稳定的资金来源，公司不仅要赔钱还要损品牌信誉。投资者要是碰上这种事还得再重新配置资金亏时间成本。单纯靠数量增长是没法长久发展的。