1992年，为了帮助国内企业吸引外资，中国创立了B股市场。这一市场的特殊性在于它既以人民币标明面值，又用外币进行交易，沪市使用美元，深市则使用港元。初期只有境外投资者能参与，直到2001年2月才对境内持有外汇存款的个人开放。2003年QFII制度实施、2014年沪港通机制启动后，外资进入A股的渠道更多了，B股作为引资通道的独特作用就渐渐减弱。 如今的B股市场面临三大难题：一是流动性太差，投资者结构单一导致成交额常不足沪市A股的百分之一；二是制度衔接有断层，“一企两制”让信息处理成本高企；三是功能定位模糊，在互联互通机制完善的背景下何去何从成了大问题。 数据显示，到2025年1月中旬，锦江酒店的A股平均市盈率约50倍，B股仅为18倍左右，两者价差长期维持在60%上下。这种同一公司不同市场估值差异并非个例，是B股的普遍特征。近两年来B股指数收益率在零值附近徘徊，而A股、H股主要指数表现明显更好，这种分化趋势在2025年4月后变得更为明显。 上海锦江国际酒店股份有限公司近日发布公告，完成了对部分B股的增持计划，累计花费2606.68万美元。这一举措把市场的目光重新引向长期处于估值洼地的B股市场。管理层选择在此时增持B股，既体现了对公司长期发展的信心，也反映出B股当前估值水平有一定的安全边际。 多位研究人士指出解决问题的根本出路在于深化改革。可能的路径包括研究并轨技术方案、完善交易制度提升流动性、推动股份转换或退市等。任何改革方案都要统筹考虑外汇管理、投资者保护和市场稳定等多重因素，稳妥推进。 未来要妥善处理这个历史遗留问题，既关系到上市公司和投资者的利益，也考验着资本市场的智慧。投资者在关注潜在机会的同时更要全面评估风险做出审慎决策。这个问题的解决有助于我国资本市场体系进一步完善更好服务实体经济高质量发展。