长芯博创股份有限公司日前发布2025年年度报告，公司经营业绩实现大幅增长，多项财务指标创历史新高，但同时也暴露出应收账款快速增长的隐忧； 从收入端看，公司2025年营业总收入达25.33亿元，较上年同期增长44.93%。其中第四季度单季收入7.39亿元，同比增长43.78%，增速保持稳定。更为亮眼的是利润端表现，公司2025年归母净利润3.35亿元，同比增长364.62%，远超此前分析师普遍预期的2.42亿元。第四季度单季净利润8488.06万元，同比增长145.53%，显示公司盈利能力年末深入加强。 公司盈利能力提升主要源于经营效率的全面改善。2025年公司毛利率达40.61%，同比增长48.84个百分点，净利率达22.89%，同比增长89.78个百分点。这表明公司不仅销售规模在扩大，产品或服务的附加值也在提升。同时，公司三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.01亿元，占营收比重仅7.92%，同比下降15.66个百分点，说明公司在规模扩张的同时实现了成本的有效控制。 从资本回报角度看，公司2025年资本回报率（ROIC）达19.46%，处于历史较高水平。过去三年，公司净经营资产收益率分别为13.3%、15.3%和38.1%，呈现加速上升态势。这反映出公司在资本配置和资产运营上的效率在不断提升。每股收益1.16元，同比增长364%；每股净资产6.74元，同比增长10.99%；每股经营性现金流2.45元，同比增长122.37%，这些指标均显示公司为股东创造的价值在持续增加。 ，公司营运资本效率在改善。过去三年，公司营运资本与营收的比值分别为0.31、0.26和0.19，呈现逐年下降趋势。这意味着公司每产生一元营收所需垫付的资金在减少，经营效率在提高。2025年公司营运资本为4.79亿元，虽较上年有所增加，但相对于25.33亿元的营收规模，占比已降至19%以下。 然而，应收账款的快速增长成为需要重点关注的问题。2025年公司应收账款同比增幅达36.93%，增速高于营收增速。更值得警惕的是，应收账款与净利润的比值已达164.92%，即公司一年的净利润还不足以覆盖应收账款。这意味着公司的现金流可能面临压力，应收账款的回收风险值得关注。 从市场预期看，证券研究员普遍预期公司2026年净利润将达10.94亿元，每股收益均值为3.75元，这表明市场对公司未来增长仍持乐观态度。公司已获得知名基金经理的关注和持仓，其中鹏华基金经理闫思倩在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，该基金经理以基本面选股能力出众、擅长挖掘成长股著称。持有公司股份最多的基金为德邦鑫星价值灵活配置混合A，近一年涨幅达170.06%。
长芯博创的业绩增长展现了中国半导体行业的活力，但应收账款的快速攀升提醒企业在高速发展中需兼顾财务健康；在全球科技竞争加剧的背景下，中国企业既要把握市场机遇，也要注重发展质量，构建可持续的竞争力。这或许正是中国制造业转型升级的关键——速度与质量并重，方能稳健前行。