OECD给美国2025年经济增长的预期下调了，从之前的预测调整到了2.0%，并预计2026年增速会进一步放缓至1.7%，这意味着美国经济增长的动力正在减弱。而且，OECD把美国2025年消费者价格指数涨幅预估上调至2.7%，2026年可能达到3.0%，这表明美国控制物价稳定面临挑战。与此同时，美国个人储蓄率已经降到了4%，这个数字是2022年高通胀时期以来的最低水平。个人储蓄率的下降意味着家庭消费可能依赖于消耗储蓄，这种模式的可持续性存疑。 政策的不确定性给市场带来了担忧。比如在贸易、监管、税收还有能源等多个领域都出现了高度不确定的情况。这种不确定性干扰了企业的长期投资和用工规划。小企业（员工少于50人）在最近出现了明显裁员，甚至企业破产申请数量在2025年前11个月达到了2010年以来的峰值。这些都表明商业环境变得越来越不可预测，影响了微观主体的经营稳定和扩张意愿。 美元汇率走势也反映了市场对美国经济前景的看法。衡量美元对一篮子主要货币汇率的指数在2025年累计下跌约8%，创下了近年来最大的年度跌幅。外国官方机构持续减持美国国债，持有份额占可流通美债总量的比例已从历史高位下滑至约13%。尽管有很多因素驱动这种调整，但持续性净减持趋势引发了市场对美国国债长期需求结构以及联邦财政可持续性的关注。 消费者信心也受到了影响。衡量消费者信心指标已经回落至新冠疫情初期的低位水平。这说明普通家庭对经济前景感到忧虑情绪正在积聚。而支撑经济增长的个人消费支出虽然强劲，但背后是家庭储蓄率持续下降带来的问题。 在全球格局深度调整背景下，美国经济面临多重挑战。前期为应对疫情冲击推出超常规财政与货币刺激政策效果正在消退或转化。而现在政策框架在关键经济议题上摇摆不定甚至相互冲突，加剧了市场参与者困惑与避险情绪。 历史经验表明强大经济韧性根植于稳健宏观政策、活跃创新生态、高效市场配置还有可持续财政轨道。未来一段时期内，美国能否有效应对内部结构性挑战并缓和政策波动对市场信心冲击，将是影响其自身乃至世界经济走向重要变量。 这次美国经济走势值得我们深入观察和关注。