春节假期期间,全球金融市场整体运行平稳,此前市场担忧的主要风险因素并未实质性发生,为节后国内市场开局营造了相对有利的外部环境。 从海外市场表现看,美国股市假期期间稳中有进,政策环境呈现中性偏正面态势。经济数据上,2025年第四季度美国国内生产总值增速低于市场预期,主要受政府部门短暂关门影响。1月份消费者价格指数同比和环比数据均低于预期,核心通胀指标符合预期,显示通胀压力暂时不会对货币政策宽松构成威胁,一定程度上缓解了市场对政策收紧的担忧。就业市场上,1月份非农就业数据全面改善,失业率下降,薪资增长略超预期,但这个强劲表现能否持续仍需更观察。 值得关注的是,美国最高法院裁定依据《国际紧急经济权力法》征收的关税不具合法性,但涉及的方面随即表示将援引其他法律依据继续推进关税政策,尽管税率有所降低,但这一不确定性因素仍将对全球市场情绪产生影响。受此消息影响,全球风险偏好略有改善,但后续发展仍需密切跟踪。 国内经济数据呈现结构性特征。1月份工业生产者出厂价格指数降幅收窄,主要受有色金属、计算机通信等行业价格上涨拉动,核心消费价格指数显示通胀中枢出现抬升迹象。社会融资规模数据结构偏弱,政府债券和表外票据成为主要支撑力量,居民和企业中长期信贷均出现同比少增现象。不过,广义货币供应量同比增速明显上行,可能与外汇流入增加有关,这一积极信号值得关注。 春节假期消费市场呈现分化态势。出行和餐饮消费表现旺盛,反映居民消费意愿有所恢复,但电影票房收入相对偏低,显示文化娱乐消费仍有提升空间。 从市场流动性角度分析,A股市场即将面临较强的日历效应。历史数据显示,节后市场成交量、融资融券余额等流动性指标往往出现明显改善,这为春季行情的展开提供了基础条件。港股市场方面,年末以来国内通胀止跌企稳与人民币汇率升值,整体有利于改善港股基本面和流动性环境,但结构上需重视海外科技板块映射带来的机会分化。 债券市场节前一周受到流动性呵护和货币政策宽松信号影响,长端利率出现下行。春节期间美国关税政策受挫推动金价上涨、美股反弹、美元回落,市场定价美国通胀下降将扩大降息空间,全球风险偏好反弹可能对债市形成扰动。尽管采购经理人指数、社融等基本面数据偏弱,货币政策保持宽松,配置需求错位等因素有望支撑债市中长期表现,但短期内债市或仍将处于震荡格局,需持续关注美国关税政策及国内重要会议政策预期的变化。 大宗商品市场上,近期地缘政治紧张局势催化原油价格上行,但供需基本面能否大幅改善仍有待观察,目前相关地区局势尚未明朗,原油价格或呈现震荡走势。黄金市场同样受地缘因素催化出现上涨,叠加通胀压力不大降低了货币政策收紧风险,中长期发展趋势向好,但短期可能需要消化热度和高波动。
在全球经济调整背景下，中国市场表现出较强韧性。投资者需要把握结构性机会，同时建立跨市场风险对冲机制。2025年投资重点正从追求增长转向注重质量，这对投资者的专业能力提出了更高要求。（完）