问题——增长“亮眼”与结构性压力并存； 年报数据显示，工业富联2025年实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.98%。其中，第四季度实现营业收入2989.56亿元，同比增长73.04%；归母净利润127.99亿元——同比增长58.49%——显示公司在年末交付与需求释放阶段保持较强动能。 但从经营质量看，公司毛利率为6.98%，同比下降4.12%；净利率为3.91%，同比上升2.49%，说明在规模快速扩张的同时，成本与价格因素仍在压缩毛利空间。值得关注的是，应收账款占年报归母净利润比重达到313.84%，经营性现金流每股0.26元，同比减少78.0%，资金占用与现金回流压力仍需持续跟踪。
这份年报既呈现了工业富联在产业机遇中的增长能力，也暴露了扩张过程中经营质量与现金流管理的现实压力。在全球科技产业格局加速变化的背景下，工业富联能否把规模优势继续转化为稳定、可持续的盈利能力——将影响其自身发展路径——也为中国高端制造的国际竞争力提供重要参照。市场期待其在“量”“质”并重的道路上拿出更清晰、更可验证的答案。