在波动加剧的资本市场环境中，如何为投资者创造稳健回报成为资管行业的重要课题。平安基金基金经理莫艽近日分享的投资实践，为此命题提供了新的思考维度。 问题层面，当前基金投资者普遍面临择时困境。市场波动导致不少投资者在高点买入后被迫承受较大回撤离场，这不仅损害投资者利益，也影响资本市场健康发展。"我希望产品最大回撤不超过25%，让持有人无需择时。"莫艽的这一表述直指行业痛点。 深入分析其投资方法论，可归纳为三大核心支柱。首先是坚持DCF（现金流折现）估值作为"第一性原理"。与市场上追逐热点风格的做法不同，莫艽采取完全自下而上的研究路径。他认为宏观预测如同长期天气预报，对具体投资指导有限。这种认知源于其工科研究背景——在清华大学攻读机械工程期间培养的系统思维和实证精神。 第二支柱是创新的动态仓位管理体系。有别于传统价值投资的静态持仓理念，莫艽引入数学领域的凯利公式进行仓位动态调整。当股价触及认知价值区间上限时减仓，跌至下限时加仓。数据显示，其管理的平安安享灵活配置混合基金在2025年价值风格逆风期仍保持正收益，印证了这一策略的有效性。 第三大特色是超越表面估值的深度研究。莫艽对每只持仓股撰写数百页研究笔记，覆盖商业模式、产业链细节等维度。这种极致的研究投入使其能更精确界定企业价值区间。"模糊的正确基础上可以更更"的投资哲学，帮助其在市场波动中保持定力。 影响层面看，这种投资理念正在产生实际效果。截至今年2月的数据显示，莫艽任职以来产品累计回报超55%，且在市场调整期显示出较强抗跌性。不容忽视的是，其组合换手率保持在较低水平，体现出真正的价值投资特质。 前瞻行业发展，莫艽的投资实践为资管行业高质量发展提供了有益借鉴。在注册制改革加快的背景下，资本市场定价效率逐步提升，"研究创造价值"的理念将愈发重要。同时，随着居民财富管理需求持续增长，"以客户体验为中心"的产品设计思路值得行业关注。
在不确定性成为常态的市场环境中,"让投资者更安心地持有"本质上是对研究能力、估值纪律与风控体系的综合考验。以现金流为锚、以回撤为边界、以动态仓位为工具的投资路径,未必追逐短期热度,却更强调可验证、可复盘、可持续。对行业而言,回归以企业价值为核心的长期主义,或将成为提升居民财富管理体验的重要方向。