近期，全球资本对中国资产的关注度再次升温；景顺、富达国际、摩根士丹利基金等外资机构密集发布展望报告，从宏观基本面、市场估值、产业趋势等角度，对中国资产表达“长期配置”的态度。多份报告的共同判断是：稳增长政策持续推进、产业升级动能增强、市场机制健全的背景下，中国资产的风险收益比正在改善，结构性机会也更为清晰。 一、问题：全球资产再平衡中，中国资产为何重新成为焦点 过去一段时间，全球资金配置面临多重不确定性：主要经济体增长分化、利率与通胀路径反复、地缘因素扰动——以及科技产业周期切换。——投资者更看重“确定性”和“性价比”。多家机构认为，中国资产的吸引力主要体现在三上：其一，经济运行保持韧性，增长动能持续修复；其二，权益市场估值相对具备吸引力，企业盈利改善预期逐步增强；其三，科技创新与产业升级提供中长期增长逻辑，尤其是人工智能带动的新一轮技术扩散与投资周期。 二、原因：基本面韧性、政策支撑与产业动能共同作用 从宏观层面看，外资机构普遍强调中国经济的“韧性”。有关观点认为，制造业竞争力与完整的供应链体系仍是核心优势，出口市场多元化一定程度上对冲外部波动；同时，基础设施投资保持力度，为经济运行提供支撑。部分机构还指出，优化产业竞争秩序、避免无序“内卷式”扩张，有助于提升长期发展能力和抗冲击水平。 从政策层面看，外资机构普遍将稳增长与促内需视为关键变量，认为支持性政策仍将围绕扩大有效投资、提振消费信心、优化营商环境、稳定市场预期展开。对于2026年前后的增长判断，机构观点更偏向“稳中有进”，并将人工智能相关投资提速视为新增动力之一。 从产业层面看，人工智能是报告中被频繁提及的关键词。外资机构认为，算力基础设施、云计算及相关软硬件生态有望受益于景气回升；更重要的是，应用端可能进入扩散阶段，企业将更积极把技术能力转化为效率提升与产品创新，从而对生产率带来持续影响。除人工智能外，高端制造在国产替代与企业全球化布局的双重驱动下，被视为具备产业升级红利的方向；生物技术则凭借研发效率、成本优势与临床数据积累，正从“跟随”走向更具原创性的创新路径。 三、影响：估值修复与结构性行情或将强化，资金配置更趋理性 在市场层面，外资机构普遍认为中国股票市场兼具估值吸引力与基本面改善空间。一上，尽管市场阶段性反弹已出现，但部分机构判断整体估值仍处于相对有利区间；另一方面，企业盈利已释放复苏信号，盈利可见度提升有助于增强资金配置意愿。若全球货币环境逐步转向宽松，资金不同市场间的再平衡可能加快，对新兴市场权益资产形成边际利好。 在资金行为层面，外资机构的集中发声也可能对市场预期形成示范：长期资金更关注“确定性增长”和“可验证的盈利改善”，配置逻辑从追逐短期波动，转向对产业趋势、现金流质量与竞争优势的综合评估。这有助于推动资金向更具创新能力与国际竞争力的企业集中，促进市场结构优化。 四、对策：以高质量发展夯实“可投资性”，释放长期资金效应 更提升中国资产的国际吸引力，关键在于把增长的确定性转化为可持续的盈利能力与更稳定的制度预期。业内人士认为，可从几上持续推进：一是稳预期、强信心，增强政策的连续性、稳定性与透明度，形成更可预期的政策环境；二是优化产业竞争生态，推动产能与需求更高水平匹配，引导资源向技术创新与效率提升领域集中；三是加快科技创新与产业融合，推动人工智能等关键技术在制造、医疗、交通、金融等领域规范应用、规模落地；四是持续完善资本市场基础制度，提升信息披露质量与公司治理水平，强化分红回报与投资者保护，以制度安排吸引长期资金。 五、前景：人工智能牵引新周期，结构性机会仍将是主旋律 展望未来，外资机构普遍更强调“结构性而非全面性”的机会。人工智能预计仍是重要主线：上游算力与基础设施的确定性相对更强，中下游应用扩散则更具弹性与空间；高端制造有望在“出海”和国产替代中孕育具备全球竞争力的细分龙头；生物技术与新型消费的增量则更多来自创新供给与消费结构变化。另外，也需关注外部环境变化、行业竞争格局演变以及企业盈利兑现节奏等因素，对市场情绪带来的扰动。
外资机构持续看好中国资产，既反映对中国经济基本面的认可，也体现全球资本对中国高质量发展前景的信心；在复杂多变的国际环境中，中国通过深化改革开放、强化科技创新、释放内需潜力，正在推动更具韧性和活力的增长模式成形。未来，随着政策效应持续显现，中国资本市场有望在全球资产配置中承担更重要的角色。