开源证券最近对氯碱行业做了个分析，说行业景气度现在算是摸到了底，不过接下来有双碳政策和PVC无汞化推进这两把大斧，能把底部往上抬。智通财经APP上有这个消息。他们觉得短期内氯碱行业挺艰难的，PVC价格压得很低，不少厂子可能会亏本。这种亏本要是继续加重，高成本的产能就被淘汰得更快了。 长期来看情况会好很多。国家要搞双碳政策，还有PVC无汞化改造的事，再加上国外的成本比较高，供需格局就能改善。PVC以后的需求还会涨，供给还会少，烧碱那边供需也能修复过来，行业景气度肯定是从低谷往上走了。龙头企业肯定占便宜。 主要观点有几个：氯碱行业现在景气度正在触底，但双碳政策和PVC无汞化能把这底托起来。短期内看，行业库存压力大，加上出口受限制。到2026年4月1日取消出口退税后，价格还是挺难的。烧碱那边虽然供需平衡了点，但库存也不少，再加上被PVC拖累得赚不了钱。从2025年第四季度开始不少龙头公司都亏本了。要是亏钱还继续多下去，高成本产能就得赶紧清出去。 长期来讲双碳政策和无汞化推进能让行业景气度往上走。需求方面海外能源贵了国内出口就有优势了。供给方面“十五五”刚开局又是碳达峰决胜年了。以后对氯碱这种高耗能行业管得更严了，尤其是有了碳交易以后龙头企业就会更占便宜。再加上电石法PVC不用汞了落后的厂子就得淘汰掉。 看好的标的有中泰化学、新疆天业、氯碱化工、嘉化能源、君正集团还有北元集团这些。 PVC这块需求比较硬邦邦的（偏刚性），国外新兴国家也在用它呢。供给方面因为有《水俣公约》国外也不太好扩产了。国内的电石法不用汞会淘汰落后产能；取消退税让落后产能成本更高赶紧退出去；国外欧美那边能源贵装置也会退出。 预估2026到2028年PVC开工率从80%慢慢涨到82%。到2027年需求量会超过产量了行情就好多了。落后产能退出得越快这个改善进程也就越快。 烧碱那边需求可能会多点因为氧化铝还要增长也需要用烧碱。非铝方面经济好了需求也会涨一些。 供给上因为PVC没新增产能消耗氯碱的下游少了限制了新建烧碱厂子还加上高耗能行业管得严了预计增速大概3%左右。 供需来看需求增加供给放缓就好了。 风险提示就是需求恢复太慢、政策落实慢、原材料价格波动大这些。