最近大家都在盯着霍尔木兹海峡，市场对它中断的担忧都维持了一个多月。德银的分析师Michael Hsueh在2026年3月9日发了份报告，说得特别直白，说霍尔木兹海峡什么时候能安全重开，这才是油价走势的大老板。不管是美国的战略石油储备、俄罗斯原油豁免，还是其他政策工具，海峡没动静之前，都解决不了根本问题。 现在油价已经超过了100美元一桶。德银算过一笔账，如果油价到了105到115美元一桶，那就意味着市场已经给海峡中断定了两个月的价；要是再往130到150美元一桶涨，那就是三个月的预期了。所以现在最关键的就是盯着海峡啥时候能通，啥时候安全。 其实油价早就在一个月前就突破了“模糊关闭”的80到100美元区间，说明大家觉得这事儿持续的时间会更长。要是军事护航能在3月18日前后开始跑，并且先让通行量恢复50%，到4月初再全恢复，那实际中断时间也就一个月左右。到时候布伦特油价可能回落到90美元附近。 特朗普之前在推特上说过，为了美国和世界的安全，这点油钱不算啥。另外美国财政部虽然也在想办法压油价，但现在真正拿出来的就是给印度炼油商发了豁免证，让他们能接收在途中的俄罗斯油轮货物。估计印度3月份从俄罗斯进口的油能到3300万桶，也就是一天110万桶左右，比之前估计的60万桶多了50万桶。不过德银认为这个增量其实不算啥，因为霍尔木兹海峡停摆了导致全球每天少了1700到2000万桶供应。 关于战略石油储备的事儿，报告也说了说。美国财长贝森特说还会再释放储备平抑价格。不过德银分析了三大局限：第一是储量有限，放多了怕大家恐慌；第二是有时间差，日本说通常得一个月；第三是释放速度太慢了。美国2022年的释放高峰才100万桶一天，就算美国把速度提到150万桶一天，加上其他成员国一共300万桶一天，跟那每天少的1700到2000万桶缺口比起来还是杯水车薪。 军事护航的事儿也没那么快。有专家说美军最早可能在上周中段起的10到14天后才开始护航商业船队。所以最乐观的重启时间大概在3月中旬到下旬。 如果海峡真的能重开的话，沙特、阿联酋、科威特这些OPEC国家可能会临时提产弥补缺口。这样既能不让高油价长期损害需求，又能赚快钱。