疫苗行业正经历着从"黄金时代"到结构调整期的艰难转型。
最新披露的上市公司业绩预告显示，2025年国内疫苗企业集体遭遇滑铁卢。
作为行业风向标，百克生物预计全年亏损2.2-2.8亿元，与其2023年业绩高点形成鲜明对比；行业龙头智飞生物更出现超百亿元亏损，创下该领域上市公司最大亏损纪录。
造成行业困境的原因是多方面的。
首要因素是民众接种意愿的持续走低。
调查显示，"疫苗犹豫"现象已从成人疫苗蔓延至儿童疫苗领域，带状疱疹、HPV等曾经的热门品类接种率大幅下滑。
百克生物董秘坦言，民众对带状疱疹等疾病的认知不足、自费接种负担考虑等因素共同导致了需求萎缩。
价格战的爆发进一步加剧了行业压力。
2022年以来，疫苗市场进入恶性竞争阶段，各企业为抢占市场份额不惜大幅降价。
数据显示，百克生物将其带状疱疹疫苗单价从1369元降至464元，降幅达66%；HPV疫苗价格跌幅普遍超过90%，万泰生物二价HPV疫苗从329元/支降至86元/支。
这种"以价换量"的策略不仅未能提振市场，反而导致行业整体盈利能力急剧下滑。
人口结构变化也给疫苗行业带来深远影响。
我国新生儿数量十年间减少约50%，直接影响水痘等儿童疫苗的市场需求。
百克生物传统主力产品水痘减毒活疫苗销量因此持续下滑，进一步拖累企业业绩。
面对行业困局，企业正在积极探索转型之路。
百克生物等企业开始调整产品结构，加大研发投入；部分企业尝试拓展海外市场；行业协会也在推动建立更科学的价格体系。
业内专家指出，疫苗行业需要从单纯的销售驱动转向创新驱动，通过开发新型疫苗、提升服务水平来重建市场信心。
疫苗的意义在于以更低的社会成本换取更高的健康收益。
行业景气起伏与企业业绩波动，折射的是需求端信心、供给端结构与竞争方式的系统性调整。
走出“以价换量”的惯性，回到“以价值赢得信任”的轨道，既需要企业以质量和证据说话，也需要更充分的健康传播与更可及的服务体系。
唯有把公众获得感与产业创新力统一起来，行业才能在调整后迎来新的增长曲线。