问题——价格冲高回落，“无量上涨”特征显现 进入2026年初，华北、山东软泡聚醚一度上探并刷新近一年相对高位——但市场成交并未同步放量——价格短暂冲高后随即回调。当前主流报价仍处在8100—8250元/吨区间，但高价成交收缩明显，市场观望情绪加重。多方信息显示，随着春节临近，海绵、汽车座椅等终端企业陆续降负荷或停工，市场由前期“跟涨”迅速转为“谨慎补货”，价格上涨缺乏需求接力。 原因——成本托底叠加政策扰动，但需求端难以承接 一是原料端对价格形成“底部约束”。聚醚成本核心锚定环氧丙烷。1月中旬，万华化学丙烯装置出现故障，叠加行业库存偏低，环氧丙烷短线反弹，推动聚醚报价跟随抬升。尽管近期环氧丙烷价格回落约200元/吨，但丙烯、苯乙烯等有关原料仍相对坚挺，业内普遍认为环氧丙烷在7700—7800元/吨仍具支撑，进而限制聚醚下行空间。 二是政策因素带来阶段性需求前置。年初出口退税调整引发外贸订单集中释放，部分企业为锁定交付而提高采购强度，推动国内报价上扬。但随着政策“窗口期”结束，市场重新回到供需基本面主导，高价缺少持续订单支撑，价格回归理性。 三是季节性淡季效应被放大。春节前后物流趋缓、终端开工下降，原料备货需求趋近于“刚需维持”。家电、家具等领域终端订单偏弱，企业多以消化库存为先，原料采购谨慎，导致市场进入“上游让利—下游少量接货—再度观望”的循环。 影响——上下游经营节奏分化，市场波动风险上升 对生产端而言，原料成本仍高使让利空间有限，但春节前订单减少、出货放慢将加大库存管理压力；对贸易端而言，高位追涨风险上升，节前资金回笼诉求增强，报价更趋谨慎；对下游企业而言，短期原料回调带来补库窗口，但在终端订单不稳背景下，多数企业倾向低库存运行，难以形成集中采购。价格因此呈现“下有支撑、上有压力”的区间震荡格局，市场波动更多来自原料与库存预期变化。 对策——稳库存、控节奏，减少单边押注 业内人士建议，产业链企业应围绕库存与现金流优化经营策略：上游生产企业可结合订单与库容，适度调整负荷，避免节日期间累库超过承受阈值；贸易环节应强化风险对冲与合同管理，降低高位囤货比例；下游企业可在价格回落阶段按需小批量补库，优先保障节后复工初期生产，防止因原料短期波动造成成本失控。同时，应密切跟踪环氧丙烷、丙烯等原料价格与装置运行情况，及时修正采购与报价策略。 前景——节前或有限回落，节后取决于三项关键变量 综合成本与需求判断，节前聚醚价格或小幅下移至7900—8100元/吨区间，跌破8000元/吨的概率相对较低，但成交重心可能继续偏弱。节后市场能否修复，主要看三上变量：其一，环氧丙烷能否在成本支撑区间企稳，若原料超预期走弱，聚醚支撑将被削弱；其二，下游复工节奏与新订单释放速度，若终端需求恢复慢于预期，价格或延续横盘整理；其三，春节期间库存累积幅度，若假期导致库存上升明显，节后去库存将对价格形成再度压力，不排除阶段性二次探底的可能。
当前聚醚市场的僵局本质上是市场供需再平衡的过程。短期看，成本端的支撑使得价格下行空间有限，但真正的反弹仍需终端需求实现质的改善。对产业链企业来说，应当根据自身库存状况灵活调整操作策略，避免过度押注单边行情，在防范短期风险的同时，密切关注节后需求恢复的速度。节后需求的复苏程度将成为决定聚醚市场下一阶段走势的核心变量，产业参与者需保持足够的警觉和灵活性，以适应可能的市场变化。