高盛近期把招商银行（600036.SH）的目标价降到了54.87元人民币。这事儿智通财经APP刚报出来。他们还维持了招行“买入”的评级，把预测下调了大约1%。为啥这么干？因为信贷增长复苏、净息差趋稳，这些都能让净利息收入反弹。财富管理这块业务表现也不错，能把手续费收入的增速带上来。再说资产质量，现在的拨备挺充足，银行可以靠这降成本。 招行那边管理层也说了，2026年的收入增长会稳下来甚至变好看。以前净息差收窄得快，现在变慢了，预计下半年就稳住了。加上手续费这块收入一直在改善。高盛就觉得明年招行赚的比四大国有行还要多。至于不良贷款嘛，2025年第四季确实高了点，但这是房地产风险一次性暴露的问题。银行早就给房地产行业做好了充足拨备，影响不会太大。 看2026年的企业资产质量趋势还是正面的，零售那块儿还是有点压力，但风险总体可控。只要信贷成本下来，盈利增长就会更好。还有一个事儿就是核心一级资本充足率掉了点。这主要是因为引入了中期股息分红和债券市场波动。以后风险加权资产增长大概在9%到10%之间，派息的比率还会保持稳定。 至于目标价这块儿，H股那边也给调低了，到53.53港元。不过也就是微调了一点点。把这些事儿串一块儿看，高盛还是觉得买招行挺划算的。