一、市场表现 当日现货市场监测数据显示，电解铜主流成交价较前一交易日下跌1.2%，延续上周以来的回落走势。与之相比，铝价单日站上2.3万元/吨，刷新近三个月高位。 二、铜市深度解析 1. 库存压力抑制反弹 上海期货交易所铜库存已连续四周累积，当前达28.5万吨，较春节前增加42%。虽然下游加工厂复工率回升至75%，但库存处于高位，使得持货商03合约交割临近之际难以明显上调报价。业内人士表示，目前贴水100元至升水50元的区间震荡，反映市场对基本面判断分歧加大。 2. 再生铜流通困境 调研显示，华北地区再生铜贸易商库存周转天数同比延长40%，主要受散户惜售影响。江苏某大型废铜加工企业负责人称：“含税废铜采购占比已从常态的30%升至50%，直接推高了合规企业的原料成本。” 3. 产业链传导受阻 精铜杆企业复产率已达92%，但终端线缆行业订单同比仍下降15%。国家电网投资节奏放缓以及房地产新开工面积下滑，仍是需求端的主要制约因素。 三、铝市强势逻辑 1. 供应端突发扰动 云南电解铝企业因电力调配问题，减产规模扩大至85万吨/年，约占全国产能的2.3%。中信期货分析师指出：“西南地区来水偏枯，可能使减产周期延续至二季度。” 2. 新能源需求支撑 新能源汽车及光伏组件用铝需求继续保持25%以上的年增速。中国有色金属工业协会数据显示，1—2月铝材出口同比增长18%，高于市场预期。 四、政策与市场博弈 国务院国资委近期会议强调“严防大宗商品投机炒作”。但业内人士认为，铝市的供需缺口并非短期行政措施即可快速平抑。铜市上，保税区库存持续流出，显示部分贸易商已开始布局远月合约。
有色金属市场走势分化，既源于不同品种供需格局的差异，也反映出经济复苏中的结构性特征；在市场波动加大的背景下，企业需提升风险管理能力，及时调整采购、库存与套保策略，兼顾机会与风险。后续随着下游需求逐步修复，供需关系有望趋于改善，市场运行或将更趋稳定。