近期，受海外不确定因素扰动，全球风险偏好阶段性波动，部分投资者对A股短期走势产生观望情绪。
针对市场关注的外部冲击影响，方正证券首席经济学家燕翔3月23日表示，外部扰动或带来情绪与估值层面的短期波动，但难以改写A股由基本面修复与制度性建设共同支撑的中长期向好趋势。
经历快速调整后，权益资产的配置吸引力有所抬升，值得投资者持续跟踪。
问题：外部扰动下市场担忧何在 从市场运行规律看，外部冲击往往通过三条路径影响资产价格：其一，全球流动性预期变化引发估值波动；其二，大宗商品价格波动向通胀与企业成本传导；其三，避险情绪上升导致资金偏好阶段性切换。
在多因素叠加时，资本市场短期波动加大、结构性分化加深，容易放大“短期噪音”对投资决策的干扰。
原因：国内韧性来自产业与政策两端支撑 燕翔认为，我国对外部冲击的“缓冲垫”正在增厚，能源体系韧性提升是重要背景之一。
过去十年，我国能源消费结构加快调整，电力在终端消费中的比重持续提升，“以电代煤、以电代油”趋势逐步深化，交通等领域电气化进程尤为突出。
同时，可再生能源装机规模不断扩大，新能源产业链竞争力提升，能源供应的自主保障能力增强。
这意味着在国际油价波动加剧时，国内宏观与产业层面承受的外溢影响相对可控，为经济运行提供了更稳固的底盘。
更关键的支撑来自国内基本面与政策合力。
燕翔指出，2025年以来，宏观政策持续发力，内需改善逐步显现，上市公司盈利水平呈回升态势，盈利能力稳步增强。
若在经济实际增速保持总体平稳、名义增速继续修复的环境下运行，企业收入端改善将更为明确，进而为盈利延续回升提供条件。
影响：盈利上行初期叠加制度优化，稳定性有望增强 从企业端观察，燕翔判断当前A股上市公司处于盈利上行的初期阶段，后续仍有延展空间。
一方面，名义增长修复通常更直接作用于企业营收与利润表现；另一方面，随着“反内卷”政策深入推进，供需格局有望改善，产能利用率提升将对利润率修复形成支撑。
对资本市场而言，盈利预期的稳步抬升，有助于缓解短期波动带来的估值压力，促使定价更向基本面回归。
同时，市场内在稳定性因素正在积累。
近年来，上市公司整体质量稳步提升，治理与信息披露规范化水平持续增强，为资本市场高质量发展奠定基础。
另一积极变化是企业回报投资者意识提升，分红、回购等机制更加常态化，有助于改善投资者回报预期与市场长期资金属性。
燕翔还强调，中长期资金持续入市，为市场平稳运行提供了更坚实的资金“压舱石”，有助于降低短期情绪冲击对市场的放大效应。
对策：以长期视角应对短期波动，提升组合抗扰动能力 面对外部扰动与市场波动，业内建议坚持以基本面为锚，避免将短期冲击简单外推为趋势性变化。
一是强化风险识别与资产配置纪律，关注估值与盈利匹配度，避免追涨杀跌；二是更重视宏观政策传导与企业盈利拐点的持续性验证，结合产业景气、现金流质量与分红回报等指标优化持仓结构；三是关注能源转型、先进制造、科技创新等与国内中长期战略方向契合的领域，在波动中把握结构性机会。
前景：中长期向好仍取决于基本面修复与改革深化的共振 综合来看，外部不确定性仍可能反复，短期扰动难以完全避免，但决定A股中长期趋势的核心仍在于国内经济修复的力度、企业盈利上行的可持续性以及资本市场制度建设的深化。
随着需求逐步改善、政策效应继续显现，叠加“反内卷”推动供给侧效率提升、上市公司质量与回报机制持续完善，以及中长期资金持续入市，市场运行基础有望进一步夯实。
若上述因素形成共振，A股中长期向好趋势仍具延续条件。
资本市场从来不是外部风浪的“隔离带”，但可以通过夯实经济基本盘、提升产业韧性与完善市场机制，成为抵御冲击的“稳定器”。
理性看待短期扰动、把握中长期确定性，既考验市场参与者的定力，也检验经济转型与制度建设的成色。
越是在不确定性上升之时，越需要以更高质量的发展和更成熟的市场生态，为长期信心提供坚实支撑。