刚刚！老娘舅餐饮股份有限公司二冲IPO又泡汤了！3月18日，这家公司公告说，他们跟中信证券商量好了，双方在2026年3月16日签了个终止辅导协议的文件。咱来捋捋这事儿，老娘舅之前在2022年6月就想着去上交所主板上市，结果到了2023年11月，上交所直接把审核终止了。那次保荐机构是中信证券，会计师是普华永道，律师是北京竞天公诚。关于为啥前次IPO没成，可能有两个方面原因，一个是外部市场环境变了，一个是公司自己也遇到了点麻烦。2023年11月的时候，上海证券交易所直接停了对老娘舅主板上市的审核。这事儿比较特殊，不是公司自己不想上了，而是保荐机构中信证券单方面撤销了保荐申请。有分析师说，这可能是保荐机构觉得这项目推不下去了。 监管机构审核的时候特别看重公司商业模式行不行、稳不稳。老娘舅这方面就有点不太争气：从2019年到2022年上半年，虽然开店的数量是多了点，但营收增长很慢，利润还老上下波动。再看团队流失的情况也挺严重：员工的离职率大概有40%左右，店长离职率也有10%。管理层换得勤，肯定会影响运营的连贯性。盈利这块儿也让人不省心：公司的综合毛利率不但比老乡鸡这些对手低，自己还在往下跌。这就让人怀疑它的赚钱模式到底行不行。 还有就是对赌协议带来的时间压力。公司实际控制人杨国民父子当初融资签协议时带了对赌条款。要是2025年底前没搞定IPO，投资方就有权让他们回购股份。这要是没上市成功，那实控人就欠了一笔巨款。虽说IPO申报前把对赌协议解除了，但后来审核又停了，这些条款又自动生效了，搞得实控人特别急着要上市。 2023年A股IPO审核环境整体都紧了不少，尤其是餐饮这种传统行业。那段时间老乡鸡、德州扒鸡好几个消费品牌也都放弃上市了。这也说明当时餐饮类公司想在A股上市挺难的。 2024年2月6日那天老娘舅又跟中信证券签了协议去北交所上市了。他们主打“老娘舅”品牌那种标准化、高品质的新中式快餐。这模式跟洋快餐有点像套餐那种吃法，有招牌米饭、中餐主菜、汤羹、蔬菜和小吃搭配着卖。到了2025年6月30日这一天他们手上有2项发明专利、11项实用新型专利还有7项外观设计专利；在长三角一共开了400多家门店；知名度和口碑都很不错。 杨国民和他儿子杨峻珲现在是共同实际控制人，他俩分别持有39.58%和8.96%的股份。看公司年报数据：2023年赚了10,411.62万元；2024年净利润变成了1,728.83万元；到了2025年上半年只赚了63,521.74万元的收入；最后却亏了3,891.62万元的利润。 这半年餐饮行业受经济影响需求不大景气；商圈和店里的客人也少了；价格战打得凶、同质化竞争严重还有成本压力大；公司自己建的中央厨房项目还在爬坡期；这些因素加起来导致营收和利润都下降了；固定成本占比一上去毛利率也就跟着往下掉。